| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年06月21日 03:39 |
作者： |
吴先兴 |
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海通证券研究所 吴先兴
随着行情的发展，对于“底部”的讨论也越来越火热。多数基金认为目前市场已经进入或正在进入“底部”区域。主要的理由是认为近期宏观紧缩政策或许已经达到了最严厉的程度，进入观察期，短期内不太会有更严厉的调控措施出台，同时市场在基本面并没有出现恶化的状况，预计市场将步入筑底阶段。但多家基金也认为，市场触底并不见得一定马上反转，行情难免震荡。谈及各自的操作策略，主题投资、抓结构性行情、波段操作这些内容频频出现在近期多家基金的言论中，可以认为基金对目前市场并未放弃，对市场的态度总体上表现为谨慎乐观。
交银施罗德基金认为，尽管股市震荡趋势未变，但随着A股市场在2500点-2700点间的盘整，此轮调整的底部似乎已经悄悄到来。A股跌到当前位置，已初步具备一些底部特征，或将给投资者带来一定的投资机会。现在的紧缩状态或许已经达到了最严厉的程度，未来应该不会再进一步紧缩。不排除经济环境有可能从目前月度通胀压力逐渐上升，宏观经济增长略显乏力，转变为通胀压力消失，经济增长放缓，于是刺激政策逐渐出台。
国海富兰克林基金指出，并没有放弃对市场的信心，而且在此轮下跌中积极寻找着未来机会。由于经过前期调整，市场部分行业中出现了较好的投资时间窗口，一些行业从过高的估值跌入了较为合理的估值区域。对于房地产走势，该基金认为研究未来12月或更长的时间趋势，房地产市场会回归理性。
上投摩根基金认为，近期宏观紧缩政策进入观察期，短期内不太会有更严厉的调控措施出台，而市场在基本面获得支撑的情况下，将步入震荡筑底阶段。目前上投摩根对市场持谨慎乐观态度，在具体操作上，今年会紧紧抓住核心资产，把握结构性行情带来的市场机会。
广发基金认为，目前真正的反转或许尚未到来，将重点观察周期性行业和新兴行业。2010年下半年周期性行业要想出现趋势性的反弹，要么等调结构政策发生转向，要么等暴跌后可能会出现技术性反弹。该基金同时认为如果房价出现30%以上的跌幅，周期性行业的表现值得期待。此外，新兴行业代替传统行业，成为未来5至10年中国经济长期增长的驱动力，已是不争的事实。
博时基金认为，阶段性的反弹在下半年是有可能出现的，但下半年行业之间市场表现的差距会进一步拉大。周期性行业可能受政策调控的敏感度更高一些，在这种情况下不排除个别行业在这方面受到的压力会更大，而科技、医药类等防守性比较好的股票，在基本面、业绩的支撑下可能会有超预期的表现。
申万巴黎基金认为，大幅向下的系统性风险大幅下降。虽然目前市场引发的短期估值修复行情没有结束，影响市场的几大负面预期并未得到有效缓解，趋势性机会仍未明朗，但6月份以来政策进入观察期不再紧缩，而房地产在度过成交量降至冰点，之后继续大幅萎缩的可能性较小。
招商基金认为，A股中长期市场趋势主要取决于无风险收益率和盈利增速两个根本影响因素的消长。从这两方面看，下半年市场将面临企业盈利回升支撑和市场估值水平可能缓慢回落的挑战，预计年内市场总体将保持箱体震荡格局。具体在操作上，会顺应市场行情加强波段操作，逢低配置确定受益、成长可期的商业、医药、新能源等个股；增配前期跌幅较深、盈利稳定、具备相当安全边际的股票。
大成基金认为，创业板指数的正式登场标志着创业板进入了新时期，此后优选的创业板上市公司将凭借其高成长性成为资金投资的新热点。在市场对于经济不确定性的担忧以及对公司成长性的悲观情绪下，真正的高成长股将成为市场的稀缺品种受到资金追捧。
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