恒指经过周二暴跌600多点后，借着美股周二晚尾市的大幅反弹，恒指昨日高开近200点后走势反复，午后曾下试19050点水平，后来欧洲股市初段上升2%，恒指尾市升幅扩大，收报19196点，涨211点，国指则大升287点，收报11016点。5月期指收报19155，低水41点。
　　内地传媒报导保监会或将放宽保险资金投资港股范围及上限，港股主要板块估计可受惠，中资银行股昨日显着上升带动大市造好，民生银行(01988.HK)更急升6%。中资电讯股也大幅上扬，中国电信(00728.HK)、中国联通(00762.HK)升4%-5%，中资保险股以平安(02318.HK)涨幅最大，升5%。
　　商务部公布汽车“以旧换新”补贴标准调整后，今年以来申请补贴的车主数量明显增加，截至2010年5月24日，全国共办理补贴车辆10.6万辆，补贴金额14亿元，拉动新车消费126亿元。汽车股因则向好，东风汽车(00489.HK)升4%。
　　波罗的海指数周二急涨6%，升至半年高位，此外中国国际海运网公布“集装箱均价指数”显示，5月份中国沿海口岸集装箱航线运费持续上涨，部分航线运价涨幅为去年的两倍，航运股全线扬升，中国远洋(01919.HK)更是上涨5%。昨日，有多只近期跌幅巨大的二线股出现急升，国药(01099.HK)、中国旺旺(00151.HK)、物美(08277.HK)、国美(00493.HK)等涨11%-25%。
　　今天笔者谈谈双底衰退的风险，部分投资者将过去一个月的跌市归咎于欧洲，这是不公平的说法。于2000年至2001年期间，基于科技股爆破，当时美联储藉减息以拯救经济，而低息环境使美国楼价疯狂飙升。到2006年，当时楼市见顶，由于不断加息，投资者在供不起楼的情况下，将责任推给银行，使银行的债务承担越来越大，直至银行负担不起债务而宣布破产，迫使政府出手拯救银行，从而又将责任推到政府身上。
　　很多发达国家的负债均相当严重，负债占GDP比率高达80%以上的国家比比皆是，已经触及一个相当危险的水平。希腊作为一个弱势国家，出现违约风险是合乎逻辑的预期。市场眼前出现的一个重大问题是：假如政府宣布破产，将会由哪一方出手拯救呢？
　　虽然德国和美国的债务问题不像希腊那样迫切，但也相当严峻。目前各国均具有“灭赤”的决心，但“灭赤”的同时也有可能使经济大幅收缩。以美国为例，上周四公布的失业救济申领及领先经济指数，均远逊于市场预期；英国和德国的4月份零售销售也强差人意。如果由于数个经济指标欠佳而使股市下挫，看来似乎反应过敏。不过，金融市场的走势大多领先于基础因素，或许金融市场正开始反映双底衰退出现的可能。