| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年05月24日 03:09 |
作者： |
范彪 |
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证券时报记者范彪
大股东及高管对公司股票的增持，往往被解读为股价低估、公司前景向好等。然而，记者发现，今年以来，部分上市公司高管及大股东对股票的增持与增发方案紧密挂钩，这不得不让人猜测其增持动机。
记者发现，2010年以来，长航油运、鲁西化工、瑞贝卡、南通科技、建发股份、长江电力、浙江龙盛等公司的高管或大股东对股票进行了增持，然而，这些公司背后均有融资方案。据统计，1月份至4月份，被大股东增持的公司约有10家左右；而从5月1日开始，截至5月21日，则共有25家上市公司大股东或高管增持公司股票。
可以看出，在被大股东及高管增持的公司中，为数不少的增持很可能是为公司增发保驾护航。比如，长航油运5月17日披露了公司高管从二级市场购入自家股票56.89万股的信息。东海证券张辉认为，高管增持旨在提振市场信心，保障公司增发顺利完成。长航油运在2009年9月26日发布了定向增发预案，发行价格不低于5.63元/股。直到上周五收盘，长航油运股价仍然低于5.63元。同样，截至2月22日，鲁西化工共有11名董监高成员增持了自家公司股票，而去年8月份，鲁西化工推出了募集资金总额为10-25亿元的非公开发行事宜。
与其他公司不同，浙江龙盛的大股东增持没有伴生增持和配股。但是记者发现，这家公司的可转债在近期触发了赎回条款，大股东的增持可以提振股价，而公司股票连续20个交易日收盘价格高于当期转股价格的130%则触发可转债赎回，一旦触发了赎回条款，对于债转股的实施就非常有利。
国泰君安的一份研究报告将这种增发与增持挂钩的现象分为两种情况：一类是大股东有增持承诺，且上市公司有再融资计划，这种情况下大股东将逢低增持以保障上市公司再融资顺利进行；另一类是大股东之前没有增持承诺，但上市公司的再融资计划已通过证监会审批，且当前股价跌破增发价或与之接近，这种情况下即使大股东没有增持承诺，但由于增发已势在必行，倒逼大股东做出增持行为。
除了要谨慎这种为融资护航的增持行为外，投资者还须警惕增持金额较少的公司，提防那些大股东与高管增减持脚步不一致的公司。比如柳化股份的高管近期在高于12元的价位增持公司股票，而此前的2009年底，其大股东却在11元多减持了公司股票。从基本面来看，柳化股份现在的情况较之前似乎无多大改观。
总体来看，近期以来出现的产业资本增持潮仍然具有较强的参考价值。因为，这种“增持挂钩增发”现象所占的比例仍然较低，多数公司的增持，还是可以理解为股票被低估，公司发展向好。
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