| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年05月19日 03:21 |
作者： |
胡宇 |
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疯狂、恐慌、甚至崩溃似乎是熊市的代言词，然而，对价值投资者而言，熊市却是一个非常难得的机会。价值投资者认为，只有熊市才能让你买到物美价廉的便宜货，也没有众人争着抢着与你抬高价格，可以让你从容、淡定地选择自己早已心仪的对象。
熊市并不可怕，市场永远是周期性的。没有日不落的帝国，没有只涨不跌的股市。有人认为，中国股市不是价值投资者的乐土，恰恰相反，我们认为，中国股市一样存在价值投资的机会，尤其是在熊市里。价值投资者平时都爱研究优秀公司，但只有熊市才能把握安全边际。邓普顿、巴菲特、李嘉诚之所以能成功，在于他们把握住了每次熊市的绝佳买入机会，从而成长为成功的投资者。1939年，当法西斯德国在欧洲肆虐之时，约翰·邓普顿对纽交所和美国交易所中所有股价低于1美元的公司都投资了100美元，相继购买了104家，共花费了10400元。并且平均持有这些在当时看来是“垃圾”的股票4年。虽然其中有34家最终宣告破产，但4年后他将还存在的股票以4万多美元出手，赚了4倍之多。
未来的机会在哪里？我们相信跌出来的价值。昨日房地产，今日新能源，明日物联网，诸多公司股价都已扶摇直上，其中的水分没有那么快挤干。但我们相信，真正有价值的公司一定能安全度过熊市，一定是能获取稳定经营现金流的优秀企业，也一定是打破常规、高速成长的创新型公司。
（华林证券研究中心 胡 宇）
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