| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年05月05日 03:07 |
作者： |
成之 |
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2800点或有一定支撑
申银万国证券研究所：从技术面看，5月份可能出现适度反弹的机会，但总体上我们对大盘保持相对谨慎的判断，股指弱势格局没有发生转变。我们判断2010年5月份上证指数主要支撑区域在2800点至2700点。由于前几个月的反弹在30月均线附近屡次受阻，60日均线得而复失，后市可能演化为阶段性阻力，预计反弹阻力区域可能在3000点至3100点。
首先，2009年8月以来的调整趋势未变，上证指数的反弹高点几个月以来分别出现过3478点、3361点、3334点、3306点和3181点，它们的连线构成阶段性的反压。虽然不能认为股指一直在此通道内运行，但至少现在还看不出走出下降趋势的信号。
其次，年线在4月下旬失守。目前上证指数、深成指和沪深300指数的收盘指数全部在年线之下，一旦年线走平后再回弱，对调整的时间和空间要有一定的思想准备。同时，月K线组合显示大盘的重心呈下移之势，即使向上突破30月均线，也不排除假突破的可能。
大盘股安全边际渐显
中金公司研究部：根据市场的一致预期，目前沪深300指数、中证100指数、中证500指数以及中小板综合指数2010年市盈率分别为15/14/31.4/32.9倍，对应2010年盈利增速分别为32.2%、30.2%、75.9%、51.4%。综合估值及盈利预期，我们认为市场继续下跌的空间有限。
受房地产调控政策的影响，大盘股板块，包括银行、地产、钢铁等下跌幅度明显，部分股票下跌的幅度较大，反映了较为悲观的预期。我们以2008年11月4日的股价做参考，通过当前股价和股票的估值对当时的股价和估值的折价或者溢价，并结合目前盈利预测所反映的增长预期以及分红收益率，一共七项指标，来对中金所覆盖的股票进行打分。分析结果显示，部分中大盘股得分排名靠前，显示出综合考虑股价估值安全边际、未来盈利增长及分红的情况，这些股票已经进入具备长期投资价值，长期投资者可以选择介入。
二级市场进入折磨期
长江证券研究部：政策出台到政策见效之间都存在着一定的时滞，而目前正处于这个时滞期。这个时滞期也就是不能达成一致预期的混沌期，这对于二级市场来说也是一个折磨期，无序的震荡和短时间内的向下都有可能。但当前的实体经济和市场估值情况，特别是大盘股的估值情况并不支持市场的深幅下调。那么在什么情况之下，市场才具备上行的条件呢？
我们认为，决定整体市场上行主要是基本面和流动性两个方面。对于2010年来说，基本面虽然没有多大亮点，但也不存在多大问题。那么，就剩下流动性何时能提供支撑的问题了。在流动性中，与整体市场走势最为密切的是M1。在过往的调控中，设定的调控目标一般为17%。而调控的结果也基本上使得M1的运行围绕着17%波动。而这种高低之间切换的时间期限大约为12~18 个月。从以往经验看，在M1下行的过程中，大盘蓝筹行情从来没有出现过。因此，趋势性的行情可能还需要等待一段较长的时间。（成 之 整理）
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