| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年04月19日 02:15 |
作者： |
杨波 |
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证券时报记者 杨 波
基金行业所处的是一个完全有效的市场，竞争非常充分。没有任何人能比市场更聪明，每一分业绩都要靠努力去耕耘。小公司要长大，没有什么捷径，除了在业务上做得更出色之外，更要靠积极进取的企业文化、良好的治理结构、高效的运作机制和有战斗力的专业团队。
“基金事业的魅力，就是在挑战和压力之中，充满着想象和希望。”在摩根士丹利华鑫基金公司的会议室里，总经理于华面带微笑，显得很轻松，“在最艰难和最困惑的时刻，可能骤然间峰回路转，一切压力都释然了，所有的努力和艰辛都得到了补偿。”
曾经的艰难与奋斗，似乎都消失在他气定神闲的外表之下。
重构摩根士丹利华鑫基金
基金业对于华并不陌生。从2004年初到2008年中，他曾任“老十家”的大成基金公司董事、总经理。2008年底来到刚刚经历了股权重组的摩根士丹利华鑫基金时，公司积重难返，百废待兴。由于部分股权待处置，公司被停发了新产品，资产管理规模萎缩到十几个亿，人员流失严重。
“过来以前也知道会难，但没想到会这么难。”他曾经带领过基金公司在四年多的时间里经历了从小到大的历程，“但是现在不一样了。市场环境变了，竞争格局也变了：销售费用增加了好几倍，人力资源的成本也高了很多，基金公司的发展环境和几年前已不可同日而语，小公司尤其难，现在真是有切肤之感。”
面对困难，于华和摩根士丹利华鑫基金从来都没有失去信心。加强管理，组建队伍，开展调研，拓展渠道，为了迎接恢复基金发行的那一刻，他们做了积极而充分的准备。
投研业务是公司翻身的关键。“新任投资总监项志群在我到任两天之后也来到公司，报到之后即刻全力开展队伍建设。在短短的半年时间里，我们建立起了一支几乎是全新的团队。”新团队充分贯彻了价值投资的理念和自下而上的投资风格，对上市公司进行了细致、深入的调研，对新基金建仓的重点公司进行了深度挖掘。磨刀不误砍柴功，项志群和他的团队充分而细致的准备，使大摩领先优势基金脱颖而出，在同期发行的基金中业绩排名第一，全市场一季度业绩排名第一。
公司旗下的另一只基金——大摩资源优选基金的业绩表现也十分出色：同类基金三年净值增长率排名第三，全市场所有基金三年净值增长率排名第十，这只基金的经理何滨正是时下在市场上发行的新基金大摩卓越成长的拟任基金经理。
良好的业绩大大地提高了市场对这家新重组的公司的认同度，形成了从业绩到规模增长的良性循环。“今年一季度，公司的基金实现了全季度持续净申购，资产规模增加了近一倍。”
这仅仅是开始
在基金行业的生涯中，于华经历了太多的峰回路转。2004年5月宏观调控政策出台，市场大幅下跌，当时正好发行一只新基金，艰难无比。经过奋力开拓，最终获得了较好的发行结果。去年大摩领先优势基金在发行初期更是困难重重：发行的第一天，8月17日，市场大跌100多点，投资者信心缺失；新组建的公司缺少业绩记录，认同度低。“让我感到欣慰的是公司有一支压不垮的团队，他们有坚定的信心和百折不挠的毅力，用自己的勤奋、努力和诚信在短期内迅速增强了渠道对公司的了解和信任，最后取得了在同渠道发行的基金中规模排名前列的成绩”。在看到最后一天的申购数字时，于华似乎又找到了那种峰回路转的感觉。
去年大摩领先优势基金的发行，是摩根士丹利华鑫基金公司走入市场的第一步，也是一次浴火重生的战斗洗礼。从那一刻起，摩根士丹利华鑫公司脱胎换骨，变成了一家积极进取、充满活力、显现良好形象的基金公司。进入2010年，公司的优异业绩和快速增长更显现出强势崛起的态势，“我们还很小，但公司在短时间内实现了规模好几倍的增长，从某种意义上这个结果甚至比从300亿做到了500亿的规模更让人欣慰，因为毕竟是太难了啊！”
对于现实，于华有清醒的认识。“基金行业所处的是一个完全有效的市场，竞争非常充分。没有任何人能比市场更聪明，因此每一分业绩都要靠努力去耕耘。小公司要长大，没有什么捷径，除了在业务上做得更出色之外，更要靠积极进取的企业文化，良好的治理结构和高效的运作机制和有战斗力的专业团队。”
他用八个字概括了摩根士丹利华鑫基金公司的企业文化——和谐、规范、透明、进取。
在严肃的工作之余，于华也是有生活情趣的人。只要时间能安排开，他争取每天都要去游泳。闲暇之余，他喜欢听音乐，练书法。“都说修身养性是齐家治国平天下的根本。我的体会是事业起于修身，成败在于凝气，无论是个人还是公司，有了一股积极向上的气势，就可以走得强，走得远。”
在国外学习工作多年的于华，兼有西方人的洒脱和东方人的智慧：“有了平常的心态，过程就会变得比结果更重要。”一年多的历程和成绩，对他而言仅仅是迈出了小小的一步：“诺曼底登陆后，有人问丘吉尔现在是否大功即将告成（Beginning of The End），他冷静的回答是‘这仅仅是开始（Not even the End of Beginning）。’”
对于未来，他不但有信心，更有雄心。
观 点
记者：高管的频繁变动，成了基金业的一大问题，基金公司的治理结构问题是否已成当务之急？
于华：公司的治理结构从来就是公司发展的最重要的要素。高管变动问题的解决方案取决于两个方面：一是职业经理人要专业化，同时还要有好的经营业绩。如果业绩做不好，自然就会在竞争中被淘汰，这是市场规则；另一方面股东也要按市场规则办事，真正把基金公司当成投资的事业，而不是变成自己的后院，更不能是关联交易的平台，一定要按市场的机制和标准来选拔人才，给管理层以尊重。摩根士丹利华鑫在艰难的环境中能取得一定的成绩，其主要原因之一就是股东给了管理层合理的机制与充分的空间和信任。
记者：目前，基金公司管理费被银行分成提走了相当一部分，大公司还稍有谈判能力，小公司只能恶性循环。这种过于依赖银行的局面能否改变？
于华：从市场化的角度来说，销售机构的确有独特的地位优势，国内国外都是如此。掌握客户资源端的一方（下游方）总是有强势地位和资源分配能力。国外市场上有专业的基金销售公司，它们从基金公司收取佣金再分给客户经理，在收入分成中，销售公司只能得到总收入的1/4，而客户经理可以拿到3/4。从这个意义上说，市场上的销售费用上升是竞争演变的结果，也是趋势。
在高代销费用的形势下，基金业营销模式发展方向可能是从银行代销逐步向第三方销售转移，由掌握客户资源的专业代销机构与基金公司合作。在发展第三方代销机构的同时，也可能有些大型基金公司会选择建立自己专有的直销队伍，形成直销代销并举的局面。
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