| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年04月14日 03:38 |
作者： |
罗力 |
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长春高新(000661)
评级：买入
评级机构：广发证券
金赛和百克均是质地优良的生物制药企业，华康药业作为质地一般的中药企业，盈利处于改善期。我们给以金赛和百克2011年40倍PE、华康药业2011年30倍PE、房地产15倍PE、其他资产价值假定为零，按持股比例折算后公司每股价值为47.5元，现有业务可支撑目前的股价。
我们认为重组人促卵泡素、重组人胸腺素α1 和艾塞那肽这三个品种取得批文比较确定，不确定的是药监部门的审批时间。保守估计这三个品种均是上市后三到四年内均有望实现销售额过两亿元的品种。预测2010-2012年公司每股收益分别为0.74元、1.12元和1.48元。公司拿到上述三个新药后，三到四年内即有望再造一个目前的金赛和百克。首次给予“买入”评级，目标价69.9元。风险提示：销售能力能否跟上是公司首要风险。
首旅股份(600258)
评级：谨慎推荐
评级机构：国信证券
2009年公司营业收入、净利润分别较去年减少12.06%、13.72%。每股收益0.69元。2009年业绩低于我们预期10%左右，主要原因一是酒店收入下滑较大；二是去年4季度费用增长超预期。
南山景区仍处于快速增长通道，2009年净利润同比增长27%。贡献权益利润达到1.24亿，占首旅股份全部净利润的接近80%。会展业务2009年同比增长16%。但资产注入与南山分成仍悬而未决。
2010年公司酒店业务将受益于行业复苏而呈现恢复性增长；南山景区受益于海南国际旅游岛建设，游客量有望保持快速增长。在不考虑增发的情况下，若不实施门票分成，预计2010年每股收益0.86元。若门票分成，预计2010年每股收益0.49元。门票分成事宜悬而未决将继续制约股价表现。而一旦此事解决，结合资产注入的可能性大大提高，可能构成股价表现的关键催化剂。维持“谨慎推荐”评级。
钱江水利(600283)
评级：推荐-A
评级机构：国都证券
公司未来主要看点在于：1)水务业务拓展。公司2010年将以丽水为重点进行就地扩张，争取向周边县市延伸。公司2010年2月还收购了浙江兰溪自来水公司、污水处理公司等水务资产，预计将会增厚2010年业绩。2)地产业务扩张。公司将继续在南方二三线城市寻求新的投资项目。3)创投业务锦上添花。公司分别持有浙江天堂硅谷创业集团、浙江天堂硅谷阳光创业投资有限公司28%和27.9%的股权，并按照权益法核算。天堂硅谷创业集团现已发展成为浙江省内最大、国内知名的专业从事私募股权基金管理机构。截止2010年3月，公司已发起设立创业投资基金17只，控股及参股企业46家（其中11家已上市，另有3家已申请创业板上市，1家将于2010年申请中小板上市），管理资产超过50亿人民币。未来三年至五年将力争管理100亿左右基金规模。
预计2010-2012年公司每股收益0.23、0.29、0.34元，考虑到可能的水务资产注入和2010年下属公司水价上调预期，给予“推荐-A”评级。
好当家(600467)
评级：增持
评级机构：华泰联合证券
按照我们的测算，3月160-170元的价格可对应公司65%左右的销售毛利率。在通胀的大背景下，海参价格下行的风险并不大，随着下半年消费旺季的到来，价格有望继续走高。预计全年的销售均价可达160-180元。
目前公司海参养殖水域面积约为3万余亩，按照年均亩产100公斤、成熟期3年计算，公司每年的海参可捕捞量达到1100-1300吨。由于公司在2009年实行限量报价的政策，2010年在海参价格相对高位的刺激下将实现捕捞量的恢复性增长，实际捕捞量有望达到1200-1300吨。
预计公司2009-2011年每股盈利预测至0.12元、0.24元和0.31元。公司由于围堰养殖海域，周边的海域可供扩张的余地不大，异地扩张则面临着多重风险，养殖海域面积不如獐子岛有优势，但考虑到海参的传统捕捞旺季在二、四季度，，给予“增持”评级，预计四月面临较好投资时点。（罗 力 整理）
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