| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年04月02日 03:45 |
作者： |
李锦 |
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法兴证券 李 锦
时常有投资者提问，什么是窝轮的打和点？是否要待正股股价升到打和点时，窝轮才有机会赚钱？其实，这个问题只适用于那些计划持有窝轮至到期，或一些喜欢买卖末日窝轮的投资者。我们先了解打和点的计算方法﹕打和点 = 认购证价格 x 换股比率 + 行使价。以市场上一只国寿认购证为例，其行使价为39.88港元，换股比率为10兑1，价格为0.11港元，因此，认购证打和点等于40.98港元（0.11x10 + 39.88）。
如果投资者打算持有窝轮至到期，必须衡量正股在窝轮到期前能升到打和点的机会率。国寿昨日收市价为37.2港元，相距打和点约9%左右。如果此窝轮尚有3个月才到期，正股在这期间内累积上升一成的机会或许不算太低；但如果此窝轮只余下2个星期寿命，正股能升到打和点的机会就相对较低了。
对于市场上大部分投资者而言，他们透过频繁买卖争取回报，只会中短线持有窝轮。这种情况下，打和点便没有参考作用了。假设引伸波幅稳定并撇除时间值损耗等因素，正股股价上升时，认购证价格也会跟随上升，即使正股股价尚未升到打和点，投资者也可沽出认购证赚取利润。
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