| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年03月29日 05:46 |
作者： |
郭梁 |
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海通期货郭梁
市况：上周五，华夏银行业绩超预期带动银行股反弹，沪深300现货指数展开报复性反弹，一举收复5日、10日、20日、30日四条均线，收报3275点，涨幅达1.42％。股指期货合约均低开高走、小幅上涨。主力合约IF1004上涨0.42%，收于3414.4点，持仓量减少945手至56155手。
分析：上周五收盘，沪深300指数与IF1004合约的基差回升至为-139.4点，IF1004合约的无套利区间为3228.78点至3302.38点，即基差为-27.38点至46.22点时不存在套利机会，所以通过卖出IF1004买入复制沪深300指数的股票组合可以获得1.67%的无风险收益，收益虽有减少单仍然非常可观（该收益率为持有套利组合到IF1004交割日平仓后获得的投资收益）。随着IF1004到期日的临近，其价格会逐渐收敛于沪深300指数，且收敛速度会越来越快，故基差会朝0点行进，因而期现套利收益也会逐渐减少，但机会犹存。
上周五收盘下月合约IF1005与当月合约IF1004的收盘价差再创新高至101.8点，巨幅高于理论价差6.55点，可以进场实施买入IF1004卖出IF1005的跨期套利，手续费成本费率为0.01%（套利头寸价值的0.01%）。沪深300指数的震荡形态有可能会使得价差继续扩大，建议以105点甚至更高的价差限价指令报单实施跨期套利，等待系统自动撮合成交最有利的跨期套利组合。若今天价差缩小，前期开仓的跨期套利组合可选择获利止盈出局，亦可持有到IF1004到期并进行期转现（IF1004现金交割后买入复制沪深300指数的股票组合）。
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