| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年02月01日 03:33 |
作者： |
刘宇辉 |
| |
用追求相对收益的公募思维来管理追求绝对收益的私募产品是公募基金公司接连梦断投顾的主要原因。另外，这些大牌基金公司也没能充分认识私募产品相对于公募基金的特殊风险。
众所周知，公募基金以追求相对收益为己任，基金经理目标是战胜业绩基准和同类型的其他基金，而不论是否获得正收益。在这样的游戏规则下，基金经理在投资中面临和其他基金的净值排名竞争，部分基金的加仓和减仓行为往往会引起其他基金的跟进。公募基金的“羊群行为”是其特定游戏规则下的产物。2008年股市大幅下跌，基金巨亏，但战胜市场和基准的基金就可以说是取得“好”的收成；2009年股票基金平均收益达到七成却未必是好基金，因为不少基金跑输了基准和大盘。
而私募基金则完全不同，购买信托产品和银行理财产品的投资者追求投资收益正回报。在此基础上，投资回报越大越好。私募产品以追求绝对回报为目的，控制风险成为最为重要投资策略。在实际运作中，“止损止盈”是最基本的操作纪律。不能有效控制风险是大多数私募基金运作失败的最主要原因。
上述两家基金公司在担任“金福2号”和“金选双赢”的投资顾问时，将公募基金投资思维模式应用到私募产品中。投资顾问在管理“金福2号”时并没有业绩排名的压力，却急于建仓，随后发现投资策略失误，在净值急速下跌时却没有采取及时止损策略，直到逼近止损线时才大幅减仓。“金股双赢”同样没有及时止损，从而导致失败。
此外，公募基金公司管理私募基金经验不足，没有认清一些信托私募特殊的条款，像“金福2号”这种带有强制清盘条款的信托计划在私募基金中也较为常见，公募基金公司没有充分理解这种条款给投资带来的重大影响。
（刘宇辉）
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
