| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年01月29日 04:39 |
作者： |
付阳 |
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广发期货付阳
周四，受美国房屋销售数据低于预期以及国内市场流动性收缩消息影响，商品市场调整行情再次展开，工业品中，期钢表现相对强势。前期的连续下行将期现价差进一步缩减，成本支撑和明年春季开工乐观预期是支撑目前价位抗跌的主要原因。
受全球大宗商品调整以及国内收缩流动性预期影响，近期铁矿石进口价格出现回落：63.5%印度粉矿价格达130美金/吨，比最高点回落了10美金/吨左右。节前低迷的成交量或许会使得矿价还有小幅下调空间，但全球经济复苏推动钢厂开工率逐渐回升，钢材的刚性需求给矿价上涨带来最坚强的支撑。而长协矿谈判对于中方而言步履维艰，从目前形势看，市场前期所普遍预计的长协价在2009年度协议价基础上上调20%的幅度，已需重新调整。
焦炭价格近期涨势更为迅猛，气候寒冷，运力紧张已使得上游煤炭价格迅速上涨，保电煤运输优先限制了焦煤的有效供给。目前，山西地区执行的主流价位二级冶金焦出厂含税1950元/吨，一冶金焦出厂含税在2050元/吨左右。整个1月冶金焦上涨约150元/吨。
按照目前铁矿石现货价和焦炭现货价估算，三级螺纹成本价约3800元/吨，而目前华东地区三级螺纹主流价格为3750-3930元/吨之间，中小钢企在目前成本价位已处微利甚至是亏损状况。
高库存和流动性紧缩预期，是近期利空钢价的主要潜在因素。根据WIND对于26个主要城市螺纹库存量的统计，截至到1月22日，螺纹库存量为507万吨，同比高出48%。近期信贷政策开始趋紧，给整个钢材市场带来一定下行风险，但出现去年春节后的抛盘大幅下跌行情可能性并不大，主要还是成本高企以及资金面仍趋宽裕支撑。
综上，笔者认为，虽然货币政策调整已影响到整个市场做多情绪，但未来钢材需求的乐观预期使得成本仍将处于高位。期钢方面，主力合约换月以来实际一直处于盘整状况，主要由于换月以来的期现高价差限制了主力资金做多热情，而随着两个多月震荡整理，期限价差逐渐缩小，价格结构趋于合理，战略性做多时机已渐行渐近。
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