| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年01月13日 04:33 |
作者： |
谢刚 |
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国金证券研究所谢刚
水产养殖：鲍鱼、海参、虾夷扇贝等三大养殖品种价格继续维持高位，海珍品公司业绩增长的确定性高，业绩有弹性，是通胀预期下进攻性和防御性兼备的农业行业投资最佳选择。
我们继续看好一季度的海水养殖业投资机会。基于虾夷扇贝量价齐升，带动盈利超预期，我们维持“海水养殖龙头公司獐子岛作为当前农业股首选”之判断。
浓缩苹果汁：冰冻橙汁主力合约上周收于151.15美分/磅，一周暴涨17.1%，10月以来累计涨幅已经达到51%。目前，橙汁与苹果汁的价差扩大到近千美元，基于苹果汁对橙汁替代需求的回升，未来苹果汁价格有望在国外客户回补库存的推动下持续上涨。
苹果汁行业底部反转趋势有望在中国传统春节过后得到强化，苹果汁价格有望攀上1000美元大关，并带动未来2-3年盈利快速增长。行业盈利低谷期收购兼并商机隐现，外延式收购不仅能增强企业规模优势，且能改变行业竞争格局进而提升苹果汁单位利润水平。
制糖业：在2009/2010榨季产需缺口高达243万吨，国际糖价连创新高的大背景下，国内期现糖价均已达到我们先前的目标价格。我们继续看好2010年3-4月份之前的供不应求机会，但与去年12月以前的坚定看多略有不同的是，我们提醒投资者关注目前高糖价下的可能的期现糖价调整风险，以及未来糖价和糖业股股价发生背离的风险。
截至去年12月底，四个主产省合计多卖了73万吨糖，加上前期两次国储抛储合计抛储的近50万吨糖，本榨季已经较前年同期多卖了120万吨糖，换言之，目前较前年相比已经多卖了一个月的消费量。目前的吨糖利润高达1700元/吨，在糖厂较为积极的销售策略下，现货价格压力不言而喻。我们认为，除非霜冻严重性超出预期，否则现货糖价在前期接近5500元之后很难再有惊喜。
生猪：在前期六周的猪价快速上涨过后，近两周猪价基本平稳。未来2-3个季度内，中国生猪供求关系维持紧平衡；短期来看，元旦过后屠宰企业可能补充新库存，备战春节，增加收购量，而四季度以来饲料成本和运输成本的大幅上升也会带动猪价上涨。我们维持猪价将震荡上行的判断。
投资建议：我们重点推荐海水养殖业，獐子岛仍是我们的首选品种，同时推荐东方海洋和好当家。
通胀预期下，除水产养殖业，我们还积极推荐上游的另外两个子行业：种植业和种业。建议关注个股：北大荒、登海种业、敦煌种业。
作为弹性十足的中游子行业，制糖业和浓缩苹果汁也有机会，浓缩苹果汁行业反转信号强烈。重点推荐：国投中鲁、海升果汁、南宁糖业、中粮屯河、海南椰岛。
沿生猪主线，我们一季度推荐顺鑫农业、新希望、通威股份。
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