| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年01月04日 05:26 |
作者： |
荣篱 |
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荣 篱
黄钦来档案：厦门大学经济学硕士，11年证券从业经历。具有管理社保基金、开放式基金、封闭式基金等各类基金的丰富经验。曾任国泰君安证券研究员，普惠基金经理助理、普天收益基金经理、鹏华中国50基金经理，鹏华基金管理公司基金管理部总监、机构理财部总监兼研究总监。 现任民生加银基金管理公司总经理助理兼投资总监、投资决策委员会主席，自2009年3月31日起担?
证券时报记者 荣 篱
“像流水线一样”的投研平台包括两个方面：一是流程控制技术：把整个资产管理过程划分成不同的流程，用流程控制技术来完成团队的合作；二是质量控制技术，即对输出结果的质量进行控制。
作为银行系基金公司的新军，民生加银基金公司势头颇强：该公司在2009年成立的2只基金均取得了引人注目的业绩。面对这一业绩，公司投研团体的领军人物黄钦来表示，这一切来源于公司投研平台的建立和完善。
像流水线一样打造投研平台
每次听基金公司的人说起打造公司的投研平台，仿佛是件很复杂很深奥的事，但黄钦来的一个形象比喻则让人耳目一新。他说，基金管理公司作为专业的资产管理机构，必须找到系统性投资的方法。这种系统性的方法，就像是工厂的流水线。“实际上资产管理和工厂的流水线没有本质区别，只是我们生产的是无形产品，工厂生产的是有形产品。”。
黄钦来所形容的“像流水线一样”的投研平台包括两个方面：一是流程控制技术：把整个资产管理过程划分成不同的流程，用流程控制技术来完成团队的合作。
首先，从横向的资产配置来看涉及到大类资产配置、行业资产配置、选股三个层级的资产配置，构成了整个投资组合管理的基本过程；其次，从纵向的时间次序看涉及到研究和投资两个过程，前者解决的问题是“发现价值”，寻找市场上相对低估的资产并提供投资建议；投资环节则是根据每个基金产品的不同风险收益特点，以及基金经理个人的风格偏好，对研究输出的过程进行进一步的优化。
总体而言，只要“生产线”调适好了，“生产线”上每个环节中每个岗位上的人都能够各司其职而且都能够称职，生产线就能运转起来。
二是质量控制技术，即对输出结果的质量进行控制。如同工厂中会有质量检测，如果投资绩效不稳定或出现问题，可以通过绩效分析的方法，寻找是研究过程、投资过程中出现的问题，然后加以解决。
明星基金经理是结果而非起点
在黄钦来的“设计”预期中，如果“生产线”运转顺利的话，那么投资绩效70%来源于体系的贡献，30%来源于基金经理个人的贡献。如果基金经理比较资深，当然贡献占的比例会更大，但从整体上而言更主要的是依靠整个投研平台。对于时下流行的明星基金经理现象，黄钦来认为，明星基金经理实际上是一个结果，而绝非一个起点。“任何一位明星基金经理的背后，都有一个强大的投研平台作支撑。”
令黄钦来感到满意的是，民生加银的投研体系正在实现上述设计，并运转顺利。他如此评价这家新公司的团队：目前，我们的投研团队已经初具规模，在数量上已经有18人，相当于一家中型基金公司的团队规模，也足以胜任200亿-500亿资产管理规模的需要。我们投研团队的核心成员也都有非常资深的从业经验，通过这一年来旗下2只基金投资运作过程中不断磨合和形成战斗力的过程，每个人根据已经设定好的职责和流程，都清晰地找准了自己的定位，与团队其他成员展开密切、顺畅的合作。
从实际业绩来看，也证明了黄钦来的满意是有理由的。虽然公司旗下基金只有两只，但成立以来业绩都相当引人注目：截至2009年底，民生蓝筹混合型基金在成立于2009年上半年的10只混合型基金中收益率排名第2；在2009年以来成立的81只偏股型基金中收益率排名第10。公司的第二只基金——民生强债基金，自2009年7月下旬成立以来在债券市场缺乏投资机会的情况下，也已经取得了超过2%的正收益，超越了同期成立的多只净值仍在面值之下的债券基金。
投研团队像“班集体”
虽然在打造投研平台和团队过程中投入了巨大的精力，面对业内频繁的跳槽、人才流失现象，黄钦来并不是特别担忧。“吸引优秀人才的方法有很多，薪酬待遇是一方面，事业发展是一方面，团队氛围是一方面。”黄钦来以“班集体”来形容他所带领的这支投研团队，并自称“班长”，下设学习委员、体育委员、生活委员，安排好整个团队的学习提升和业余活动。
“基金行业实际上是一个金字塔尖的行业，人员的平均素质都很高，管理这样一个团队确实不容易。最关键的地方在于，必须有一个公正、公开、透明的绩效考核机制，这是整个投研团队建设的有机组成部分。”
黄钦来把吸引和留住人才的重点放在制度建设上，“公司刚开始就建立了一套以定量考核为主的评价办法，考评结果不会因为个人意志而产生影响，因为单独每个人的权重都不大。即使我作为投资总监，对于团队成员进行评价所占的比例也不大，不可能左右考评结果，所以他们只要按要求履行好自己的工作职责就可以。”在这套公开、公正、透明的方法之下，公司投研团队每个成员都在努力工作，而且相处非常愉快，每天中午基本上都在一起吃饭，一边吃饭一边讨论问题，经常一起锻炼身体，打球、爬山。
与黄钦来的自信相呼应的是，民生加银投研团队自组建到现在，18个人没有流失一个。
最后，在采访结束时，黄钦来如此评价自己所组建的投研团队：“对于一家新公司而言，在目前的条件下投研人员不可能每个人都是行业中最优秀的，但是形成合力后，团队的战斗力将远远超过个体的水平。”
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