| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年12月28日 03:04 |
作者： |
罗延军 |
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中投证券罗延军
宏图高科（600122）2009年没有拓展门店，而是对门店加强了管理，对服务进行了升级，加强了与上游品牌厂商的合作，由产品专业销售发展到产品专业销售+产品服务，有助于公司上下游产业布局，提升公司市场地位。
中国台湾经济总体形势的走高给了IT业一个重要参考和信心基础。12月，包括台积电、联发科、友达在内的台湾厂商纷纷亮出加薪计划，让其它科技企业也蠢蠢欲动。业内有分析认为，对于年底这一敏感时间点而言，IT企业更看好未来发展的前景，也预示着制造行业明显回暖。11月中国台湾11月份出口订单总额为312.6亿美元，较上年同期增长了37.11%，创下了1987年年中以来的最大增幅。
公司通过经营模式转型，引入新的营销方式、调整了产品结构、实行了以销定采的采销模式变革，优化了公司经营品类，并进一步完善了后平台建设，提高了公司数据化、标准化管理能力，有效降控了营业费用和管理费用，一定程度上缓解了市场对公司经营的冲击。
12月1日中国证监会发审委正式批准了华泰证券的IPO申请。华泰证券本次拟发行9.8亿股，本次发行后总股本不超过58亿股，预测募集资金大约在120亿元左右，公司持有华泰证券1.47亿股，等同市值35亿，相当于每股资产增厚7.8元
维持公司强烈推荐的投资评级。由于门店扩展规模低于预期，我们调低公司未来三年业绩，预测公司2009-2011年每股收益为0.45、0.61、0.79元，净利润复合率增长超过20%，参照IT及零售行业市盈率，按2010年20倍PE计算，相当于12.2元，公司持有华泰证券股份每股增厚7.8元，公司合理价值20.00元。
风险提示：公司的规模及品牌的建立是关键，与上游品牌厂商的合作深度和广度是我们要跟踪的。
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