| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年12月21日 02:23 |
作者： |
付建利 |
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南方基金投资总监策略会奏“反弹琵琶”，提出2010年十大预言
证券时报记者付建利
“临近年末，在各种各样、大大小小的策略报告会上，与会人士最看好的几乎都是‘大消费’概念的股票，而对出口类股票的机会相对看淡，但我最看好的则是与出口复苏相关的股票的投资机会！”在南方基金公司日前召开的2010年投资策略报告会上，该公司投资总监邱国鹭语出惊人，他还大胆地提出了“2010年十大预言”。
出口类股票会跑赢内需类
“很多投资者都喜欢寻找所谓确定的增长，但是就投资而言，其实更应该关注的是不确定的增长。”邱国鹭表示，确定的增长等于没有增长，因为确定的东西通常已经提前反应在股价里，不确定的增长反而更值得关注，超额收益总是在从不确定到确定的过程中创造出来的。在牛市中，基本面从“差”到“不差”的股票往往能跑赢基本面从“好”到“更好”的股票。
“去年底市场一致看好受益于4万亿的股票，比如中国铁建，而且几乎一致看空今年上半年，看好今年下半年，可是事实证明，大部分人都是错误的。”此前在华尔街工作过十多年，近期又专门去美国考察了一趟的邱国鹭表示，基于美国经济的稳步复苏，美国的消费也将强劲复苏，由此会带动中国出口的强劲复苏。“出口会成为中国经济增长新的引擎！”
邱国鹭认为，消费类股票的增长已经是众所周知的事情，而且股价已经提前反应出来。一些长期产能过剩的行业，比如钢铁，只要需求好转，股价往往会表现得异常强劲。从目前来看，相比消费和投资，经济增长的三驾马车中市场最看淡的就是出口，但邱国鹭却最看好出口这一目前来说“不确定性的增长”，并由此预言明年出口复苏类股票会跑赢内需类股票。
基于美国经济的“十大预言”
邱国鹭提出“2010年十大预言”，其对于“超乎预期的惊喜”的定义是，市场认为其发生概率小于1/3，而南方基金认为概率大于1/2的事件。
邱国鹭表示，“2010年十大预言”最基本的逻辑出发点是美国经济强劲复苏，由此一步步推导出其他九大预言。1、美国GDP增长强劲，明年的某个季度甚至接近或超过5%。美国政策退出晚于预期，房价持续回升，就业市场逐步回暖，消费者信心恢复。2、世界经济的PRC分工模式(即中国生产Production、新兴市场国家提供资源Resources、美国消费Con－sumption)在2010年与危机前相比并没有大的改观，所谓的再平衡需要漫长的过程。随着美国补库存需求的释放，明年中国出口对GDP的贡献由负转正，并且成为GDP增长的新引擎。3、美元对欧元、英镑、日元等主要货币相对坚挺甚至走强，人民币对美元汇率在上半年保持稳定。4、迪拜危机对世界金融稳定和经济复苏没有产生任何持久显着影响。5、在海外热钱和大陆资金的帮助下，香港股市接近或者创出历史新高。6、钢铁供求状况良好，产能过剩问题远低于预期，钢铁企业利润大幅回升。7、部分城市房地产价格快速大幅上涨，形成局部资产泡沫，引发各界担忧。8、财政政策持续宽松，固定资产投资增速居高不下，带动钢铁、建材等物资的需求。9、由于对局部资产泡沫的担忧和财政政策的刚性，货币政策的收紧早于市场预期，并且力度大于市场预期。10、2010年下半年，世界经济持续走稳走强，不会出现市场预计的冲高回落现象。
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