| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年12月12日 04:37 |
作者： |
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国浩资本
本周恒生指数收于21902点，下跌596点或2.65%；国企指数收于12967点，下跌494点或3.67%；红筹指数收于4006点，下跌116点或2.83%。本周港股日均成交额降至709.87亿港元，比上周753.49亿港元减少5.79%。
由于哥本哈根会议纷争不断，各国立场分歧使得此次会议达成协议的可能性越来越小，市场担心这对各国的新能源产业政策带来变数，近期香港市场新能源个股大多跑输大势。但我们相信我国对新能源大力扶持的方向不会发生根本性改变，明年一季度有可能出台新能源发展规划、节能减排规划等一系列利好性产业政策。虽然目前发改委已经定调多晶硅产业过剩，但是作为多晶硅替代的另一项光伏技术薄膜电池仍属各个地方政府大力推进的项目。我们认为新能源概念仍将是明年的投资主题之一。
由于美元走强，本周油价出现较大幅度的下跌，已经跌至70美元每桶的水平附近。本行认为油价继续下行的空间已经不大，毕竟这次油价上涨是在全球经济复苏的背景下。油价长期依然看涨，自2009年以来，油气股远远走输大势，目前估值在各板块中有相对优势。维持这一板块未来跑赢大市的观点。
燃气板块本周表现平平。在中国很多行业整体规模增长速度都相比上个经济周期放慢的背景下，燃气分销板块是为数不多的整体规模增长速度都面临快速发展的行业，西气东输2线和川气东送的逐步投产使燃气分销板块的气源供应的瓶颈得以缓解。媒体报道中国燃气（384HK）将出售一间液化石油气附属公司部分股权给中国石油，那个液化石油气附属公司上海中油能源计划3年内在上海交易所上市。中国燃气的财务总监表述这个潜在交易将加强其与中石油的关系，从而保证未来更稳定的液化石油气供应以达到其销售目标。而且，与中石油的战略联盟将使中石油不再成为一个潜在的竞争对手。基于最新的销售量目标，本行预期中国燃气10财年和11财年的每股收益分别为0.13元和0.18元,相当于10财年的市盈率为27.5倍，11财年的市盈率为19.9倍。本行认为估值具有吸引力，维持买入评级。
迪拜违约事件及希腊主权信用降级事件已经逐渐被国际市场消化，中国近期经济形势与政府政策也基本在市场的预期当中，本行认为年底之前不会有太大的意外发生，市场情绪将走向平稳，恒生指数将窄幅震荡走向岁末。
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