| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年12月07日 04:39 |
作者： |
姜绍平 |
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国元证券姜绍平
万科A(000002)是一家主营业务和发展战略都十分明晰的国内房地产标杆企业。万科的裂变证明，投公司就是投产品定位和管理团队。今年下半年公司加大了推盘力度，3季度可售面积约110万平米，预计4季度将增长到约160万平米。同时公司还将得益于项目资源在一、二线城市分布较为均衡，有可售资源的增长及房价稳步上涨，我们预计公司今年销售将会突破600亿元。期末公司尚有450.2万平方米已售资源未竣工结算，合同金额共计393.7亿元。继9月份销售额环比增长8.5%，公司10月销售额在推盘量大幅增长背景下环比再度超预期增长19.8%，毛利进一步提升。公司10月实现销售面积60.8万平米，销售金额65. 4亿元，同比增长31%和95%，环比增长13.2%19.8%。10月销售均价10757元/平米，同比上升49%，环比上升5.8%，创出了有史以来的月度均价新高。
公司财务稳健，成本费用控制较为有效，随着房地产行业的整体回暖，公司计提的存货跌价准备将陆续被冲回。2009年业绩基本锁定，2009年预计公司结算收入503亿元，净利润58.05亿元，每股收益0.528元。2010年结算收入607亿元，归属于母公司所有者的净利润72.23亿元，每股收益0.657元。 2009-2010年我们预计公司每股收益分别为0.52元和0.65元，对应的市盈率为23.6倍和19倍，给予“推荐”评级。
二级市场上，三季度保险公司大幅增持该股，且年末尚有大股东华润2.64亿股非流通股解禁，这或将对股价起到提振作用。作为地产蓝筹，万科未来坐享人民币升值和融资融券股指期货重要筹码双重利好，是当前市场风格转换的首选，有望成为规模资金必备抢筹品种。股价近期持续横盘整理，调整充分，目前蓄势待发有上攻欲望，后市补涨潜力较大，建议中线配置。
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