| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年12月05日 03:12 |
作者： |
贾壮 |
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外汇储备管理中建立了以投资基准为核心的管理模式
证券时报记者 贾 壮
本报讯 国家外汇管理局昨日发布的《外汇管理概览》在外汇储备管理部分指出，我国外汇储备管理实行多元化货币和资产配置。
《概览》称，从长期、战略角度出发，综合考虑多种因素，我国外汇储备管理进行多元化货币、资产配置。目前，我国外汇储备资产中包括美元、欧元、日元等多种货币，投资于各主要发达经济体和新兴经济体的政府类、机构类、公司类等多种金融产品。多元化投资组合中，不同货币、不同资产类别之间此消彼长、互补平衡的效果明显。
关于币种选择的问题，《概览》解释称，外汇储备货币结构首先要适应对外支付的贸易结构，还需考虑金融市场容量等约束条件。考虑到美元仍是国际支付、结算和投资的主要货币，其作为主要国际储备货币的地位短期内不会根本改变，且美国金融市场容量大，经济实力强。以美元为主体、适度分散化、较为稳定的多元化货币结构，可以较好地满足对外支付和资产配置的需要，还可以利用不同货币的此消彼长来分散风险。
外汇局认为，持有多种货币，以单一货币核算，汇率波动必然带来账面的货币折算差额，需要客观地加以评估。从对外支付角度看，只要外汇储备的货币结构与对外支付结构相匹配，一般情况下不必进行货币兑换，不会因汇率波动产生实际损益。
《概览》指出，外汇储备资产结构也面临多重约束，尤其是资产规模大必然意味着外汇储备经营无法实现“船小好调头”，需要依靠长期、战略的资产配置实现“安全、流动、增值”。因此，外汇储备经营始终保持审慎的投资态度和投资模式，坚持在主要货币和高质量资产中进行多元化。在前几年市场繁荣、次贷产品盛行、风险被掩盖和低估、市场盲目乐观的环境下，外汇储备经营始终保持审慎，没有涉足“次贷”等“有毒”产品，没有投资高风险的衍生产品，投资过程也不以短期投机为主要方式，保障了外汇储备资产的总体安全。
另据《概览》披露，我国外汇储备管理中还建立了以投资基准为核心的管理模式。投资基准确定了货币、资产、期限和产品分布的结构和比例，是投资管理过程中衡量某项资产或投资组合构成和收益的重要参照指标。按照既定的投资基准进行操作，可以有效进行投资决策和管理投资风险，还有利于客观评估经营业绩。在按照投资基准经营的同时，允许经营人员对基准进行适度偏离，可以发挥经营人员的主观能动性，积极捕捉市场机会，在既定风险之下，创造超出基准的收益。这一模式既借鉴了国际经验，也具有自身特色。
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