| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年10月26日 03:37 |
作者： |
杨磊 |
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记者：在国际股市上有一个小盘股效应之说，为什么？目前小盘股指数基金在海外市场发展如何？
邱春杨：在国外股市，小盘股的长期表现往往好于大盘股，在国内也有类似的特征。美国经济学家研究后将理论基础归结为两点，一是小盘股承担的风险波动大，产生了相应的风险溢价，另一个是小盘股没有像大盘股那样被充分研究。我认为，在中国股市小盘股没有被充分研究的因素很小，更大的因素在于需要承担更大的风险和短期市场波动。
从美国市场指数基金发展来看，尽管跟踪资产规模最大的是标准普尔500指数基金，但从最大指数基金占指数市值比例来看，美国罗素2000小盘指数基金的发展程度还是略微领先。罗素2000指数市值不及标准普尔500指数的1/10，最大的罗素2000指数基金规模为100多亿美元，却有最大标准普尔500指数基金规模的1/6。
记者：国内股市的大小盘股轮动上涨的特色十分明显，您怎么看待这种轮换？投资者对大小盘指数基金该如何投资？
邱春杨：资本市场有内在的原因推动大小盘股风格轮动，投资者事后来看，中国股市每一次的大小盘股轮动都比较明显，但身处其中的投资者却不是那么容易把握的。对普通投资者来说，指数基金一直投资于大盘股或一直投资于小盘股的投资策略，总有轮到这部分股票领涨的时候，可以给投资者一个分享长期投资收益的机会。
而那些对大小盘股轮动把握能力强的投资者，就可以将小盘的中证500指数基金和大中盘的沪深300指数基金结合起来，进行阶段轮换投资。如果一个投资者能在今年第一和第三季度买到跟踪或者重点投资中证500指数成分股的基金，然后又在今年第二季度买到跟踪大盘指数的基金，那么一定能有更好的投资收益。投资者要根据自己对市场的把握能力来选择投资方法。
记者：创业板的推出会对基金，特别是对广发中证500指数基金会产生怎样的影响？
邱春杨：创业板一方面能够带来一定的资金分流，另一方面也带来比价效应。由于创业板前三批28家企业的总融资额不及主板一些大公司的IPO或再融资规模，所以资金分流影响其实并不大。
我更看好创业板对主板尤其是中小板的比价效应，广发中证500指数基金将从中受益，如果创业板的股价较高，那么对业绩更加稳定的中小板或主板市场的中小盘股股价也必然产生一个较好的支撑效果。
(杨 磊)
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