| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年10月16日 03:12 |
作者： |
张刚 |
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西南证券张刚
根据WIND系统统计，截至8月31日，剔除*ST本实B，沪深两市共有1637家上市公司已经披露了2009年半年报业绩。这些上市公司2009年半年报加权平均每股收益、加权平均净资产收益率分别为0.190元和6.47%，和2008年半年报的0.247元和8.14%相比，下降幅度分别为23.07%和20.51%，整体业绩比2008年半年报出现一定幅度下降。此前2009一季报加权平均每股收益为0.084元，同比下降32.80%。上市公司整体业绩呈现同比下降幅度减小的状态。
我们根据2009年半年报的数据，从上市公司的创利大户、亏损大户、对2009年三季报业绩进行预测的公司进行分析，由此来对上市公司2009年三季报业绩进行量化的预测。
20家创利大户贡献度将下降
从半年报情况看，归属母公司股东净利润额最高的前20名上市公司的净利润额之和，占上市公司净利润总额的72.42%，集中度环比一季度略有下降，但同比则明显提高。2008年半年报这一数据为63.06%，2009年一季报的为77.26%。
而从截至10月13日披露的业绩预警情况看，20家盈利巨头中预计2009年三季报业绩同比大幅增长的仅有中国石化一家。中国中铁在其半年报的净利润同比增长幅度达到60.86%，但截至目前，尚未公布三季度业绩预增公告。
因此，我们得出结论，20家创利大户中，多数单季环比维持增长，但同比方面仅有中国石化1家预增，整体增速将放缓，银行类上市公司对整体业绩的提升作用将减弱。盈利巨头对整体上市公司的净利润比重将略有下降。
亏损大户负面影响减轻
2009年半年报亏损的有361家，占上市公司总数的21.89%，2009年一季报这两个数据为436家和26.88%，2008年半年报为227家和14.03%，显示亏损面迅速减小，但未恢复到去年同期水平。亏损额最高的前20名上市公司的亏损额之和，占已披露半年报亏损上市公司亏损总额的66.63%，集中度明显提高。
从截至10月13日的业绩预告上看，这20家上市公司中，华菱钢铁、本钢板材、山西焦化、攀钢钢钒、安阳钢铁、京东方A、赛格三星、包钢股份、中海集运、济南钢铁、*ST金果、华银电力、东方热电共13家公司预计2009年三季报依旧亏损。鞍钢股份、柳钢股份预计三季报业绩为大幅下滑，显示有望改变亏损的局面。
可见，超过半数家亏损大户基本确立了2009年三季报亏损的状态。太钢不锈、中国铝业、中国远洋、马钢股份、莱钢股份共5家公司截至目前未发布预警。目前看，亏损巨头对上市公司三季报整体业绩的负面影响将可能减弱。
业绩预告公司负面影响约1.48%
截至10月13日，沪深两市共有707家上市公司对2009年三季报业绩进行了预测。其中首次亏损的113家，继续亏损的84家，继续盈利的有65家，业绩大幅下滑的有117家，业绩大幅增长的有136家，有一定增长的有83家，有一定下降的47家，扭亏的有52家，业绩不确定的有8家。
预增公司家数最多的前三个行业为机械、化工、医药，预减公司家数最多的前三个行业为化工、金属非金属、机械。扭亏公司家数最多行业为化工、电力、房地产。亏损家数最多的行业为化工、金属非金属、机械。
从2009年半年报的业绩看，预计三季报首亏的113家上市公司中，盈利的有金宇车城、江山股份、氯碱化工、大港股份共4家公司，2009年三季报至少比半年报减少盈利额981.25万元。若以2009年三季报同2008年三季报相比，由于这113家公司2008年三季报均实现盈利，预计共至少在2009年三季报中对整体业绩减少盈利额1629946.64万元。
预计扭亏的52家上市公司中，2009年半年报亏损的公司有美欣达、万泽股份、S*ST兰光、*ST盛润A、内蒙华电、*ST唐陶、S*ST鑫安、*ST海星、*ST锌业、*ST亚华共10家公司，若确实能实现扭亏，2009年三季报将至少比半年报共减少亏损额26943.00万元。若以2009年三季报同2008年三季报的业绩相比，由于这52家公司2008年三季报均出现亏损，预计共减少亏损额790513.77万元。
预计业绩大幅增长的136家上市公司中，2009年半年报净利润同比出现下降的有西南合成、星马汽车、天保基建、上海汽车、洪都航空、新华锦、精功科技共7家公司；虽然实现增长但增幅在50%以下的公司有大湖股份、长安汽车、ST双马、昆明制药、川大智胜、华意压缩、奥维通信、太极实业、大连友谊、同力水泥、亚太股份等共34家。这两类公司会形成一定的增量。136家公司以2008年三季报净利润按公司预告增长幅度（未明确增幅的按50%保守估算），2009年三季报预计所能形成的新增盈利额为4032960.79万元。
预计业绩大幅下降的117家上市公司中，七喜控股、大连国际共2家公司2009年半年报净利润同比为增长状态；兖州煤业、拓日新能、雪莱特、川投能源、沙隆达A、华茂股份、中鲁B、兴化股份、通葡股份、中集集团、绿景地产共11家公司2009年半年报净利润下降幅度还不足50%。这两类公司会减少一定的盈利额。以2009年半年报净利润按公司预告下降幅度（未明确幅度的按50%估算），117家公司预计将减少盈利额共计4436197.66万元。
预计业绩有一定增长的有83家公司，若按公司预计变化幅度（未明确幅度的按30%估算），预计贡献盈利额270228.14万元。预计业绩有一定下降的有47家公司，若按公司预计变化幅度（未明确幅度的按30%估算），预计减少盈利额为101442.96万元。
针对已经对2009年三季报业绩进行了预测的公司，和2008年三季报相比，预计扭亏的公司减少了79亿元的亏损额，有预计业绩大增的公司也贡献了403亿元的新增利润，预计略增公司贡献27亿元，共计509亿元。预计业绩大幅下滑的公司减少盈利额约444亿元，预计首亏的公司则增加了亏损额163亿元，预计略减公司减少盈利额10亿元，共计617亿元。相抵之后形成新增亏损额108亿元。沪深两市上市公司2009年半年报亏损上市公司亏损额总和为365.10亿元，而所有上市公司半年报净利润总额为4875.26亿元。假设2009年三季报上市公司净利润总额为2009年半年报的1.5倍，发布业绩预测的公司对上市公司整体业绩的负面影响比重约占1.48%。
对比来看，在整体上市公司业绩上，盈利巨头的贡献减弱，而亏损巨头的负面影响减轻，形成对冲。由于2008年三季报业绩较好，对比基数过高，目前我们预计2009年三季报加权平均每股收益为0.29元，同比下降幅度约为10％。
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