| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年10月12日 04:08 |
作者： |
付建利 |
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证券时报记者 付建利
尽管国庆节后第一个交易日沪深股市双双大涨，但投资者对后市仍有诸多争议。部分接受记者采访的基金经理认为，尽管短期内股市运行出现了一些偏利空因素，从中长期来看，支撑A股健康向上的基本面因素正在逐步好转。信达澳银基金公司执行投资总监、信达澳银领先增长股票基金经理王战强接受记者采访时也表示，中国经济不存在二次探底的忧虑，短期市场仍将维持震荡走势。
经济没有二次探底的危险
王战强认为，中国经济已经从2008年底的低谷中走出来，重新回到了增长的轨道，今年二季度的GDP增幅为7.9%，基建投资、房地产、汽车等市场已经启动。全球经济也开始走出衰退，美国在三季度可实现GDP的正增长，日本、德、法等主要国家已实现了二季度GDP的环比正增长。
而中国经济则进入了一个相对稳定的平台期，经济数据在经过二季度的大幅提升后，季度的环比增长速度必然明显降低，经济政策的微调也使流动性、投资、贷款等的增速开始放缓。中国经济没有二次探底的危险，但经济要继续走强也有待于内外部需求的逐渐回升。
王战强表示，虽然宏观经济已进入了复苏的通道，但仍有不稳定的因素，包括刺激政策效用的递减、经济政策的微调、外围经济的反复等等。中国的刺激政策是立竿见影的，扭转了经济快速下滑的局面，在全球来说也是最有效力的。经济启动后，调控政策将会更多地转到调整经济结构以及提高消费的方向。
根据历史经验，如果出现的明显的通货膨胀（3%以上），宽松的宏观经济政策就难以为继，另外，在M2高速增长一年左右，一般都会引起较明显的通货膨胀。王战强认为，通胀是中国经济的硬约束，但如果经济政策的微调出台得早，措施得力，则在一定程度可以避免通胀的恶化，避免经济出现较大的起落。
短期市场维持震荡走势
针对当前的股市，王战强认为，短期市场会维持震荡走势，由于缺乏上涨的动力，市场不太可能突破前期的高点，但在基本面尚未出现新的恶化之前，市场也难以出现更深的调整。从长期来说，目前的调整应该是牛市中的调整。
就市场的热点而言，他认为首先应注意近期消费品领域所显示出的旺盛的增长动力，他看好一些具有持续竞争力的制造业领域，也看好银行业的盈利进入了持续改善的轨道，并关注国际社会对低碳经济的重视所带来的影响。另外，王战强也建议多关注广大的中小盘股领域，中小盘股的丰富性有助于其捕捉一些结构性的机会。
深圳另一家合资基金公司的投资总监则表示，今年上半年A股市场的大涨主要得益于经济政策的强力刺激，而下半年支撑股市上涨的因素将转换到实体经济上来。
从目前来看，强力刺激的经济政策出现局部松动，容易引发投资者的投资信心出现松动，这也是近期A股市场出现调整最主要的原因。从流动性来说，尽管上市公司再融资和新股融资会抽走A股市场的部分存量资金，但只要股市不出现大的系统性风险，场外的增量资金会源源不断地入市。因此，A股市场的流动性问题不值得担忧。
短期来看，一些基金经理认为，受中美贸易摩擦等因素影响，A股会出现震荡盘整的格局，市场即将迎来上市公司三季报，超过预期的业绩增长将打消投资者的疑虑。从估值水平判断，金融、地产、钢铁等大盘股和部分中小盘股票股票水平合理，A—H溢价处于历史最低水平，围绕区域振兴、刺激内需、产业结构调整和出口复苏等主题性投资机会将会层出不穷。
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