| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年10月09日 02:44 |
作者： |
|
| |
国浩资本
全球经济前景改善，9月份欧美市场已经是连续3个月上涨。主要货币如欧元、日元和澳元对美元汇率分别上涨2.2%、3.6%和5.6%。恒生指数9月中旬创出12个月新高21768点，月末收报20955点，上涨6.2%。国企指数全月上涨5.1%至11858点。
投资者对中国经济复苏信心增强，银行板块跑赢大势。汇控（00005.HK）、中银香港（02388.HK）、东亚银行（00023.HK）、工商银行（01398.HK）和中国银行（03988.HK）飙升8%至12%。香港豪宅市场价格飙升无疑有利于地产发展商，九龙仓（00004.HK）和恒隆地产（00101.HK）上涨18%，其他地产蓝筹股上涨7%至13%。尽管中国政府对高房价表示担忧，但9月份中资地产股仍表现优异，世贸地产（00813.HK）、绿城中国（03900.HK）和合生创展（00754.HK）上涨14%至18%。而其他中资龙头地产发展商，除了碧桂园（02007.HK）外，均上涨4%至8%不等。黄金价格上涨激发了相关股票股价，紫金矿业（02899.HK）上涨17%，江西铜业（00358.HK）和洛阳钼业（03993.HK）均上涨7%。
综合来看，比亚迪（01211.HK）和华润创业（00291.HK）则是表现最好的国企指数及恒指成分股，分别上涨31%和24%。保险和煤炭行业9月份和大势同步，而电讯、石油、钢铁、航运、电力及铁路基建跑输大势。由于市场预期出现价格战的可能性越来越大，中国移动（00941.HK）和中国联通（00762.HK）股价几乎持平。原油每桶价格在60至70美元之间波动，抑制了油类个股表现。中海油（00883.HK）、中石油（00857.HK）和中石化（00386.HK）均上涨2%。波罗的海干散货指数继8月份下跌28%后，9月再度下跌10%。中国远洋（01919.HK）、中海发展（01138.HK）和中海集运（02866.HK）波动不足1%。出于对行业产能过剩的忧虑，鞍钢（00347.HK）和马钢（00323.HK）回吐1%至2%。
由于担心经济再度下行，9月后两周美股调整3%至4%，而10年期债券收益率由3.5%下降至3.2%，9月份美国失业率创历史新高至9.8%。我们认为，经历6个月的强劲反弹后，美国股票市场已经走在经济前面，在10月份将遭遇较大沽压。9月末，中国政府宣布清理整顿钢铁、水泥和多晶硅等行业的新增投资。美国及内地的不利因素将影响市场情绪，并导致香港股票市场下滑。我们预计，10月恒生指数可能下探到20000点下方，甚至是19000点附近。然而，我们对中国经济和2010年的公司盈利看好立场未改变，此次调整反而会为长线投资者制造了入市良机。内地将于10月22日公布三季度数据，我们估计会较为理想。我们维持恒指2009年底21600、2010年25600的目标位，19000至19500之间将是较好的买入点。
在出口复苏和通胀迹象未明确之前，中国较好地把握适度宽松的货币政策和积极财政政策的调整空间。出于对投资过剩的担忧不断增长，和内需逐渐成为国内经济的引擎，我们相信投资者四季度将把注意力转向消费类个股，建议投资者超配中资银行、地产、汽车、零售和食品饮料行业。我们的首选包括工商银行、建设银行（00939.HK）、中国海外（00688.HK）、华润置业（01109.HK）、世贸地产（00813.HK）、东风集团（00489.HK）、安踏（02020.HK）、中国动向（03818.HK）和蒙牛乳业（02319.HK）。
香港本地银行及地产股在9月份的良好表现，主要是由于美元疲软和房地产价格上涨。经历了年内住宅价格上涨30%后，9月后两周的房地产销量已经出现下滑，我们相信美国股市的拖累将导致传统蓝筹的获利回吐。换句话说，在未来的数周内，恒生指数将跑输国企指数。
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
