| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年09月21日 07:17 |
作者： |
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法巴银行
上周五，内地股市再度大跌，上证综合指数跌3.19%至2962点收市，而亚太区股市则纷纷走出独立行情。
锁利策略兑现收益
恒指于上周四突破急升后，周五出现调整。恒指上周五收报21623点，跌145点或跌0.67%，一周升2.18%。不过，近日的强势股继续跑赢大市，如汇丰延续升势，上周五逆市微升0.28%至91.2元收市，最高曾见91.95元，可留意其MACD已出现的买入信号，但需留意是否会回补上周四急升留下的上升缺口。值得一提的是，法巴汇丰认购18120为上周五最高成交的汇丰认股证，成交达1.31亿元。另外，排名上周五港股市场成交二、三位的个股分别为汇丰与中国人寿。
面对持股累积一定升幅，投资者往往会出现矛盾的心态，一方面担心会过早沽货获利，另方面又怕错失高位沽货机会。此时或可考虑作出“锁利策略”，即沽出部分或全部正股，再买入适量的窝轮或牛熊证捕捉正股潜在升幅。这个策略的关键是买入适当数量的认购证或牛证，以免买入过多衍生产品，间接增加风险。不过，应买入多少认购证或牛证可谓因人而异。
换马策略平衡风险
如投资者本身已持有认购证或牛证，大市急升后则可考虑采用“换马策略”，即沽出本身持有的认购证或牛证，利用该笔资金买入另一只条款更适合当时市况和更佳的认购证或牛证。
正股急升后，如持有的认购证或牛证已变得深度价内，其实际杠杆或已降至较低水平，故可换马至另一只溢价较低的认购证或牛证，保持对正股的敏感度。而在时间选取方面，到期日在三个月或以下的认购证时间值损耗速度很快，甚至会抵消正股上升带来的回报，所以宜换马至到期日在六个月或以上的窝轮。牛熊证虽没有时间值损耗的问题，但若持续看好后市，亦最好于最后交易日前换马，以免等待结算令资金被死锁。
最后，街货量也是需要考虑的因素，若认购证或牛证累积的街货量偏高，当正股进一步上升，或会引发沽货潮，拖累认购证或牛证的升值潜力，这时不妨在沽压涌现前换马至另一只街货量较低的窝轮或牛熊证。
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