| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年09月17日 03:58 |
作者： |
刘藉仁 |
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川财证券刘藉仁
周三上证国债指数开盘报于121.42点，盘中一度冲高至121.59点，随后回落。最终，收盘报于121.41点，较前日上涨0.01点，涨幅为0.01%，成交量为3.48亿元，较前日减少0.57亿元。
由于6月份银行信贷达到了1.53万亿元，远远超出了市场预期，为了遏制信贷增长过快的势头，7月央行曾向多家商业银行发行定向央票，发行量可能在1500亿元左右，于本周开始缴款。与此同时，周二央行在公开市场通过发行1年期央行票据和28天正回购操作，共计回笼资金达到1350亿元，创下近期新高。
但是，我们仍然认为这些并未改变市场流动性宽裕局面。第一，本周公开市场到期资金量达到了2850亿元，是年内单周到期资金量最大的一周。本周仍有望维持9月前两周的小幅净投放趋势；第二，周二发行的1年期央票中标收益率连续第五周持平于1.7605%；28天正回购中标利率也继续持稳于1.18%。这说明市场资金仍比较充裕；第三，近月来新增信贷量连续下降，银行积累了相当多的流动性，正在寻找运作方向，而1年期定向央行票据或许正好成了一个比较好的投资机会。
消息面上，为期4天的中国共产党第十七届中央委员会第四次全体会议正在北京召开，此次会议的重点是研究加强和改进新形势下党的建设等问题。不过，有分析认为，胡锦涛总书记的工作报告，经济问题或将成为其中一个重要部分，包括中央对形势的判断、宏观政策的调整等。近期管理层传递出调控方针不变、政策继续稳定的讯号，以稳定经济。可以预计四中全会更多的是输送“维稳”信号，央行将不会安排新的宏观调控政策出台。
虽然8月份宏观经济运行数据整体好于预期对债市有一定的抑制作用，但在适度宽松的货币政策大方向并未改变，短期加息的可能性不太，以及资金面依然保持宽裕的前提下，节前债市或将延续高位震荡格局。
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