| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年09月14日 03:38 |
作者： |
李湉湉;杜志鑫 |
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证券时报记者李湉湉杜志鑫
“如果说8月间市场的深幅调整是对‘货币政策可能微调’的充分反应，随着8月信贷数据的公布，已经完成‘压力测试’的市场将维持震荡向上格局。”上周，在接受证券时报记者采访时，深圳龙腾资产管理有限公司董事长吴险峰乐观看好后市，称9月没有做空理由。
“9月没有做空理由”
坦承在8月市场急跌中损失不少的吴险峰说，此次调整的主因并非因为经济本身，而是政策层面的调整影响了市场对流动性的预期。他认为，今年上半年的流动性实际上是“过度宽松”了，而现在才是真正的“适度宽松”。
吴险峰认为，从经济本身、政策面、流动性三个方面进行判断，国内经济肯定是走在复苏的路上。“适度宽松”的货币政策仍将持续；不存在对流动性回收的担忧。所以，到年底前，市场会维持震荡向上的格局。“今后的市场将温和上涨，这一趋势代表未来的常态。”
尽管认为“没有做空理由”，但吴险峰对长期趋势表现出了谨慎乐观。他分析说，从全球实体经济的容纳能力来看，因为缺乏大的经济增长点，三五年的时间都回不到2007年的高速增长水平，作为生产端的中国，也会受到部分影响。根据他自己做民间调查，很多私营企业主已经过了将利润大部分用于扩大再生产的阶段，其为了新增产能进行的固定资产投入减少了，一般认为只要能维持现有的开工就够了。“所以，现在可能会出现环比的高增长，但很难出现同比的高增长。”
“一直试图理解市场”
“我们一直试图理解市场，因为市场是无数投资行为和投资模式的叠加，只能理解，不可预测。”
在业内成为“最透明阳光私募”的吴险峰依然不改“透明”本色，他向记者坦言，8月初，在大盘从本轮高点急挫到3100点的时候，他和整个投资团队选择了集体去西藏休假。“那时候看不清楚大盘，怕被狂热的市场情绪左右，只想找个能让自己想清楚的地方。”
而一旦想清楚后，他立刻回到深圳，果断减仓至10%，并在9月初补仓，“现在，在震荡中损失的净值已经弥补回来了，产品净值重新回到100元上方。”
“这件事让我再次明白执行力的重要性。”他总结说，做投资可以失败，但不能被失败打到，一定要执行纪律，顺势而为，市场能战就战，不能战就撤退。“我一直在试图理解市场，找到最有战斗力的行业和个股 。”
吴险峰把自己的投资理念总结为“估值+博弈”。“估值和博弈，就如同一个硬币的两面。这是投资中两个恒定的原则。”具体而言，估值是前提、是基础，博弈是追求收益最大化而加入其中的变量。博弈建立在价值的基础之上，博弈就是要选择更具战斗力的品种。通俗地说，在相同的时间周期内、相近的成本之下，有战斗力的品种会让投资者赚得更多。“但博弈的变量非常之多，这就需要经验的判断。”
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