| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年09月14日 03:38 |
作者： |
李毅 |
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李毅
作为世界上主动型投资做得最多的少数几个人之一，巴菲特为何推崇指数基金？事实上，自20世纪70年代由先锋集团推出第一只开放式指数基金以来，投资者便发现能够长期战胜指数的主动型基金寥寥无几，指数基金也在上世纪80末后获得了爆发性增长。
国信证券通过对国外基金产品创新的研究后认为，指数化投资也应成为国内公募基金未来可行的主要发展模式。其主要理由是：碍于国内投资者群体对新型数量化产品的理解能力，复杂投资技术类产品在公募基金上大范围普及仍有较多的制约，而对于经过成熟市场检验，被证明为成功、有效、更为便捷的投资品种，且无杠杆衍生做空等风险之忧的指数基金或ETF，是中国市场最适宜发展的创新品种。
此前，国内指数化投资发展之所以滞后，其主要瓶颈在于政策、指数类别过少和投资者进入渠道过窄。
其中，政策因素包括发行通道限制、对指数化产品的扶持过少、交易所结算方式差异等等；指数类别过少主要指目前可交易性、代表性和投资性的指数类别缺乏；投资者仅限于两个交易所客户，ETF尤其如此。
由于更大的投资者群体仍在银行渠道，在交易所客户已经形成了波段操作的交易习惯，不愿意采用长期持有和定投的长期投资方式背景下，指数基金的规模无法扩大，反过来制约了基金公司拓展指数投资策略的积极性。而目前，上述瓶颈正在被突破或已被突破。政策方面，《证券投资基金产品创新鼓励措施》、《交易开放式指数证券投资基金(ETF)联接基金审核指引》的相继发布表明了证监会对以ETF产品创新为先导、引发基金业创新行为的扶持；指数类别方面，交易所指数公司为主的指数提供商近年来已加大了指数开发步伐，而第三方机构制的指数数量和投资功能也逐步增强。
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