| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年09月12日 02:51 |
作者： |
李俊 |
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近期，纽约黄金期货价格一举摆脱前期宽幅震荡的格局，实现六连阳，并在9月8日升至年内最高的1009美元，一举冲破1000美元关口。这是时隔七个月来首次破千元大关，也是一年来第三次挑战黄金历史高位。
消费需求开始恢复
在经济状况疲软和黄金价格高企的共同影响下，黄金总需求在前期出现高位回落。
但是，进入9月份以来，在经历了前期的需求放缓之后，黄金的需求正在逐渐恢复。一方面是由于全球经济开始逐渐复苏，另一方面，季节性因素也加速需求的回暖。从近30年统计数据来看，8、9月份是黄金消费的传统旺季，金价在两个月的平均涨幅达到近5%。我们认为，这种季节性因素与当前全球最大的黄金消费国———印度及中国都在9月及10月有相当长时间的假期有关。
避险需求逐渐强化
力度空前的全球性财政刺激、量化宽松政策以及货币供应量的加大，这三者的结合可能导致美元的长期贬值以及通货膨胀的预期，为金价维持在前期高点之上运行提供了非常有力的支撑。我们的统计结果表明，黄金期货价格与美元指数自1990年以来的相关系数为-0.71，两者的走势明显背离。出于对美元贬值和通胀预期的担忧，黄金的避险功能在未来有望得到强化。
关注中长期和交易性机会
二级市场中，黄金股的表现和国际黄金期货价格的走势联动性较强。我们的研究表明，黄金价格每上涨10%，产金类公司的业绩就可增加25%-30%左右。从这个角度上分析，在国际金价持续上扬的背景下，黄金股的上涨可以视为是对公司基本面向好的反映。
但是，短线而言，我们并不建议投资者在二级市场上立即追高买进黄金股，而是选择等待回调。
从中长期来看，在美元指数下跌空间打开、通胀压力逐渐显现的情况下，金价突破前期高点1033美元，冲击1150美元值得期待。在经过调整、获利压力释放之后，黄金股伴随金价的上升而继续上涨是大概率事件。我们建议投资者关注如山东黄金、中金黄金以及紫金矿业等龙头公司的中长期投资机会，以及金价冲击某些关键点位时所带来整个板块的交易性投资机会。
（中原证券研究所 李 俊）
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