| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年09月04日 02:54 |
作者： |
杜丹 |
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国元证券（香港）策略分析师杜丹
港股市场自8月以来涨势逐步放缓，伴随着A股的快速暴跌，H股持续低迷，拖累了大市表现；另一方面，美国经济复苏进程加快，美股创出年内新高，又让大市难以深度调整。夹缝中的港股只好以高位震荡的形式运行，这是近期港股市场波幅收窄、成交清淡的主要原因。要在9月份打破闷局，影响市场方向的因素无非两个：第一个是经济数据远超预期，市场获得强劲支撑而直接向上；第二个是震荡之后小幅下跌，为新的上涨腾出空间。结合实体经济与宏观政策的情况来看，港股出现第二种情况的可能较大。
从美国的实体经济情况来看，虽然房地产市场见底、制造业复苏的趋势已经明确，但是市场一直关心的失业率和消费复苏却并不令人满意。另外，企业业绩公布期结束，市场在缺少惊喜刺激下难以大涨。中国经济复苏的速度虽然快于美国，但随着信贷政策的收紧，投资增速环比出现下跌，最受关注的出口形势最快也要到年底才有望出现好转。这些都决定了基本面的改善不会立竿见影，投资者仍需耐心等待。
当然，震荡乃至小幅下跌的走势，并不意味着中期升势的终结，这种调整也有助于消除资产价格泡沫化引发的担心。在震荡行情下，投资者应以轻仓、快进快出为主要策略，把握不了的行情可以暂时观望，等待市场方向明确。短期来看，恒指震荡区间在19000至21000点之间，如果美股小幅震荡的趋势不能维持、A股不能止跌，投资者可先行离场。在板块的选择上，信贷的减少势必影响银行、地产；美元指数的走强则将打击资源股表现，强周期性行业应暂行回避；内需、电力以及部分出口改善行业可以给予关注。
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