| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年08月31日 02:13 |
作者： |
|
| |
———中国中铁股份有限公司２００９年中报点评深圳市怀新企业投资顾问有限公司
２００９年上半年，在国家加大基建建设投资背景下，中国中铁股份有限公司不断延伸“一体化”产业链条，深度拓展“相关多元化”的市场策略，通过产业结构的调整和发展模式的转变，确保了公司经营业绩得到了快速发展。中国中铁在２００９年度世界５００强排名上升到２４２位，提升了９９位。在近日公布的《财富》中文版“２００９中国上市公司１００强”排名中，中国中铁排名第７位，是建筑类企业第１位。
２００９年上半年，公司实现主营业务收入１４７９．２亿元，同比增长５２．６％，归属母公司股东利润达到３０．８７亿元，同比增长６０．９％，折合每股收益０．１４元，超出市场预期。同时公司新签合同金额２５７０．４亿元，同比增长４３．０％，截至２００９年上半年，公司未完成合同金额５２６９．６７亿元，两倍于２００８年公司主营业务收入，为公司未来几年的业绩增长奠定了坚实的基础。
中国中铁２００９年中期主要财务数据 单位：亿元
一、公司资产质量不断提高，业绩增长的含金量很高
受益于国家四万亿经济刺激政策，公司主营业务保持较好的外延式发展，上半年公司新签合同额继续猛增，为人民币２，５７０．４亿元，与去年同比增长４３．０％，其中包括杭州至宁波铁路客运专线、广深沿江高速公路、青岛国际贸易中心、北京地铁１５号线等多项重点工程。
公司历年新签合同额和营业收入
中国中铁目前正处于重要转型期，其盈利重心正逐步向高利润的“多元化”延伸业务转移，未来将发生本质飞跃。凭托原有业务平台，公司积极推进与建筑施工密切相关但利润更高的勘察设计、房地产、设备和零部件制造、ＢＯＴ、ＢＯＯ、矿产资源开发等业务，形成“相关多元化”的核心盈利模式，不断推高整体盈利能力，并为公司未来持续高速发展提供有利保障。
中国中铁２００９年中期分板块业务收入情况 单位：亿元
◆ 基建业务：受益国家基建投资加快，实现销售收入１３１３．８３亿，同比增长５９．５％，占公司主营业务收入比９０％，基建建设未完成合同５０１３．０４亿元，仍是公司收入和利润的主要来源。毛利率水平较去年同期下降０．５５个百分点，主要原因是未达到毛利确认条件的新开工项目较多，以及项目概算调整存在滞后性，后期随着收入的确认，毛利率将明显提高。
◆ 勘察设计业务：基建建设的大量投资及多个重大项目的相继开工带动了勘察设计业务的快速发展，上半年勘察设计实现收入３１．６亿元，同比增长５９．６％。
◆ 工程设备制造：铁路建设加速使得大型专业设备的需求不断增加，设备制造业务实现较快发展，上半年设备制造实现收入４６．５亿元，同比增长４３．０％。
◆ 房地产业务：公司利用“中铁置业”这一业务平台，进一步整合旗下房地产资源。截至２００９年６月３０日，公司处于开发阶段的项目占地面积约为１２２１．７５万平方米，总建筑开发面积１７８９．５５万平米， ２００９ 年上半年该板块主营业务收入达到１６．７１亿元。公司房地产业务投入大、规模惊人，预计今明两年将迎来丰厚回报。
◆ 矿产资源：矿产资源业务将在房地产之后贡献更多弹性利润。０７年成立“中铁资源”公司，０８年及０９年初，公司资源开发业务发展迅速，目前拥有煤、铜、钴、黄金等矿产资源以及铅锌探矿权。刚果金“资源财政化”项目：探明铜储量６８０万吨，钴６０万吨，品位非常高，刚果金政府承诺至少开发不少于１０００万吨的铜，否则国家给予补偿。若将国内国外的铜资源加总，目前公司拥有的铜储量已接近全中国已探明的铜资源总量，矿产资源未来将为公司的利润增长产生重要贡献。
公司五大业务板块的协同发展，兼具防御性及成长性特点，使公司在不同的经济周期阶段，都能稳健发展并获得不同的盈利增长点。上半年公司基建业务继续快速扩张，随着经济形势转好和公司投资开发力度加大，未来房地产业务收入、矿产资源、ＢＯＴ等其他业务将贡献更多利润。
二、内部管理得到良好改善，管理、财务和期间费用大幅度下降
公司内部管理改进成效显着。２００９年上半年公司管理费用率为３．１８％，较２００８年中期的４．２２％下降１．０４个百分点。同时，公司销售费用和财务费用金额分别较２００８年上半年下降０．４５％和９０．３２％，公司的净利润增长率高于营业收入增长率。使公司中期业绩超出市场预期，体现出公司业务量扩大后，规模效应逐步显现，管理效率有所提升。
三项费用呈现下降趋势
资料来源：公司定期报告
三、汇兑损益风险得到良好控制
２００９年１－６月，公司Ｈ股募集资金累计从境外募集资金专户调入境内外币专户８．６６７亿美元，其中已结汇使用６亿美元。同时伴随０９ 年以来澳币的大幅反弹，截至６月３０日，公司Ｈ股募集的外汇存款已取得６．６０亿元人民币的汇兑收益，有效控制了公司汇兑损益风险。
四、国际化战略初步成功，海外业务将成为持续成长动力
海外业务成为中报另一大亮点。上半年公司在香港澳门地区和海外地区营业收入分别达到１．３８亿元和７２．６４亿元，分别较上年同期增长１５７．５％和１２８．２％，海外业务收入占比增长至５％。８月初，公司还获得了５１２ 亿元的委内瑞拉合同，是中国企业在国际建筑市场签订的最大的铁路建设总承包（ＥＰＣ）合同。超过前两年公司海外新签订单的总和。公司正通过“中国海外”和“中铁国际”平台，进一步增强国际竞争力，重点发展利润丰厚的国际建设项目，海外业务将带来新的利润支撑点。
五、铁路建设将继续保持高速增长，城轨建设将加速
随着我国铁路建设、投资的大规模发展，不仅带来铁路施工收入的大幅增长，
还将直接拉动公司的铁路勘察设计、铁路设备及零部件制造、铁路ＢＯＯ 等多项业
务的快速发展。
铁路投资规模及规划
数据来源：ＣＨＩＮＡ－ＭＯＲ
城轨业务最具爆发力，０８年公司市政业务增速超过铁路施工，成为公司基建领域中增长最快的业务，主要是因为公司城轨（地铁）业务的飞速发展。
据统计，０８年全国城轨项目合同招标总额为５３８亿元，而公司中标３２３亿元。０８年公司在全国城轨（含地铁）领域的市场占有率高达６０％。在刺激内需的大背景下，各地建设城市轨道交通的热情，正在高涨。中国已经成为世界上最大的城市轨道交通建设市场。截至０８年年底，国内１０座城市已建成运营的３０条城市轨道交通线路运营里程已达８１３．７公里。在今后的２０年内，轨道交通将始终处于高速发展时期，轨道交通建设不会减速，反而会提速。因公司在全国市场份额庞大，全国如此大幅增长的轨道交通建设将直接促进公司该业务的飞速发展。
结语：在业绩不断增长的同时，中国中铁的品牌价值和影响力进一步得到提升。公司先后荣获“２００９年度投资者关系全球排名”最佳投资者关系－亚太地区得票最高企业、最佳财务披露企业—亚太区第４位、大中华区第２位，最具社会责任上市公司，全球最具成长性华商上市公司和董事会建设特别贡献奖等众多奖项。公司正在向国际化、高效化、多元化的世界一流企业集团飞速转变，我们相信一个更大更强的现代中铁正在破壳而出。
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
