| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年08月31日 02:12 |
作者： |
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法巴银行
上周五为期指结算日，恒指轻微高开后辗转下跌，但力守20000点关口，全日微跌0.71%，一周跌幅只有0.5%。不过，港股仍未见突破，大市成交持续不足600亿港元。近日大市持续缺乏焦点，交投淡静。恒指本月高、低波幅只有约1400点，其30天历史波幅最近跌至只有28%。认股证引伸波幅面对下调压力，投资者宜避开短年期及价外的认股证。
近日有内地传媒引述消息人士指出，中国联通（00762.HK）将公布引入苹果公司的iPhone手机。同属中资电讯股的中移动（00941.HK）上周五微跌0.77%至77.65港元收市，跌幅与大市相若。另外，要注意上周五收市后，恒指季度检讨生效，据恒生指数有很公司资料，中移动占恒指比重将由10.06%降至9.92%。
技术上看，中移动股价需上破50天平均线，上周五收市于79.64港元才重拾升势，否则或要跌近由去年11月至今的上升轨，约77港元才可见支持。但留意14天RSI已跌至约40的超卖水平，股价短线或有反弹。由前一周起，资金持续净流入中移动相关认购证，上周二和周四共有2090万港元资金流入。
恒指上周五收报20098点，下跌144点或跌0.71%。恒指自上周其10天平均线已跌穿20天平均线，发出看淡讯号后，连日受制于20天平均线。笔者预计，其将进一步测试本月19日的19824点前低位支持。若出现反弹，料上望20500点阻力较大。
建行（00939.HK） 突然改变派发中期股息的政策，引起衍生工具市场关注。按笔者经验粗略估计，建行停止派发中期股息，估计将导致所有认股证发行人损失共数千万港元。未包括其它衍生工具市场，估计损失亦不少。反映上市公司派息政策的稳定性和可预计性对衍生工具市场发展非常重要。
一般地说，股息是发行人为认股证和牛熊证定价的重要因素。因发行人卖出认购证或牛证后，会相应买入正股对冲。若正股突然不派发股息，发行人收不到原先预期的收入，便造成损失。因此，稳定和预计性高的派息政策对衍生工具市场发展非常重要，这里还包括指数期货、上市期权和结构性票据市场等。其实，一直以来，蓝筹股的派息政策尚属稳定，且可预计性高。但若派息政策逐渐变得波动和难以估计，发行人定价时会将有关成本转嫁，投资者便要承担这些风险溢价。
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