| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年08月29日 05:25 |
作者： |
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国浩资本
本周恒生指数收于20098点，下跌100点或0.50%；国企指数收于11433点，下跌30点或0.27%；红筹指数收于3929点，下跌91点或2.28%。本周港股日均成交额为577.91亿港元，比上周656.06亿港元下降4.56%。
两大基建巨头本周分别公布业绩，中国中铁（390，HK）和中铁建（1186，HK）的毛利均比上年同期及上年年末相比有所降低，我们相信是铁道部压低合同价格导致，但是由于基建规模的贡献使得利润同比涨幅均在四成以上。特别是中国中铁在汇兑风险消除后，未来资源整合和母公司的海外订单注入将是股价催化剂。而且目前估值相对中铁建有一定估值优势。本周基建股和大势同步。
3大油股中除了中石油（857，HK）尚未公布外，中石化（386，HK）和上海石化（338，HK）公布了超出市场预期的半年报。化工板块都录得超预期业绩，这一方面跟下游的需求复苏有关，另一方面跟二季度原油价格环比增长30％所带的原料库存收益有关。中石化二季度的炼油毛利也达到历史最高点。二季度的显着改善跟之前公告的经营数据一致。展望来看，本行预期09年下半年的经营数据在国内经济复苏的大背景下将持续改善，尤其对于被强劲的汽车销售和房地产建设推动的成品油和化工产品。维持买入评级。中海油（883，HK）油气销售额按年下跌40.3%至325亿人民币，业绩下滑在市场预期之内。而在2010年将上升28.4%。现价对应14倍2009年市盈率和10.9倍的2010年市盈率。维持买入评级。
美国第二季度GDP收缩1%，好于市场预期，显示美国经济正开始从深度衰退中反弹。在接下来的几个季度中，随着库存的恢复和积压需求的释放，美国经济应该会继续反弹，这将利好于港股外围环境。然而，由于8月份银行信贷投放可能低于预期，而中国北车、中冶科工等大盘股成功过会，市场流动性堪忧。A股市场近期内仍将调整，在利好外围环境与A股调整夹击下，本行认为尽管港股中长期还有上涨空间，但下周市场气氛仍将维持谨慎。
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