| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年08月27日 05:17 |
作者： |
|
| |
劲嘉股份 四季度增长确定
劲嘉股份(002191)上半年营业收入、净利润分别同比增长22.95%、54.82%，每股收益0.24元，超出预期。公司烟标产品上半年销售约140万大箱，由于改善了烟标产品结构，二三类烟占比增大，销售单价上升到650元/大箱水平，此外，成本烟卡价格下滑，同时公司采取了原材料集中统一采购等一系列措施使得毛利率较上年同期上升了9.08%，到达39%；公司上半年生产500万平方米的镭射薄膜和3000多吨的镭射纸，其改进了生产设备和工艺顺利扭亏，不再拖累整体盈利。由于合并报表范围增加以及研发费用支出增大，导致企业三项费用率有所上升，但预计随着并表后一次性效应消除，费用率今后将回落至正常水平。
行业二季度是相对淡季，公司业绩增长来自毛利水平提升。由于每年春节期间是烟草消费的旺季，四季度公司订单环比将大幅增长，预计下半年量价齐升将带来盈利大幅增长。我们认为公司面临的确定性四季度订单增长是一个良好的投资主题，上调今明两年盈利预测至0.53元和0.68元，上调目标价至16元，维持增持评级。（东方证券 郑 恺）
三一重工 期待资产注入
三一重工(600031)上半年营业收入较上年同期增长4.2%，净利润同比下降2.89%；实现每股收益0.53元。上半年公司混凝土机械销售收入40.37亿元，同比增长6.62%，由于产品向长臂架发展，加之钢材价格大幅下降，毛利率同比提升1.14个百分点，达到38.17%。公司混凝土机械经过季度的低迷期之后，二季度随着高铁的大幅上马，泵车月度销量同比降幅减少，6月和7月公司泵车销量接近300台，房地产复苏对公司产品拉动明显。其它工程机械方面，公司上半年履带吊累计销售118台，同比下降43.8%，并且产品销售小吨位占比上升，毛利率未随钢价下降而获得提升。旋挖钻机随着高铁采购的陆续到位而逐渐平缓，我们认为全年有望销售600台左右。挖掘机上半年累计销售3039台，同比增长90%，接近去年全年的销量，预计挖掘机全年销售5500台，基本能超过3.8亿元的保底业绩。
前期公司承诺三一重机2009 年实现净利润不低于3.8 亿元、2010年净利润不低于4.5亿元、2011年至2013年每年实现净利润不低于5亿元。若不足则采取弥补措施。我们认为大股东继续对即将注入的资产做了进一步的业绩担保，也说明资产注入的步伐越来越近。在房地产大幅回升的背景下，公司业绩弹性最大，上调公司2009-2010年利预测为1.4元、1.88、2.39元，维持“强烈推荐”评级。
（兴业证券 吴 华）
中国国航 初具超级承运人雏形
中国国航(601111)上半年每股收益0.25元，其中本部主业微亏，收益主要来自航油套保转回及民航基金返还。从毛利率来看，国航第二季度仅为14.1%，较一季度明显下降，主要是运量和票价下降导致。上半年国内客运、国际客运航线、货运航线的运价分别下降9%、20%和40%，不过7、8月份各航线出现了复苏迹象。
航空股过去十几年高增长并没有带来高盈利有其背后的客观原因，而航空股未来三年面临良好的发展时机。主要是需求进入了长期向上通道，而行业运力相对不足，同时低利率、低通胀的环境又使成本保持在低位；国航占据北京基地，具备地利优势，能够最大程度分享行业利好；增持国泰航空股权具备战略意义，基本具备超级承运人雏形。即使是在行业淡季的四季度，也逐步进入价值投资区域。预计公司2009、2010年每股收益分别为0.35、0.24元，将评级从增持上调至“买入”。（申银万国 李树荣）
保利地产 持续高增长可期
上半年保利地产(600048)实现营业收入、净利润分别同比分别增长54.1%和35.0%；每股收益0.44元。业务利润率低点为2008年四季度，2009年一季度后利润率回升企稳。公司大盘开发与销售能力强势显现。上半年，广州保利中环广场、北京保利西山林语、北京保利百合花园、北京保利嘉园、上海保利叶上海和佛山保利花园等6个项目单盘签约额突破10亿元。同时，市场份额进一步提高。公司在已进入城市中市场占有率达到了4.1%，比2008年上升了28%。上半年公司实现房地产销售面积252.4万平方米、销售金额210.5亿元，比去年同期分别增长164.4%和168.2%。报告期末预收帐款为185亿元，2009年业绩达预期值几乎没有悬念。此外，公司加快开工，并积极稳健地扩大土地储备规模。
按增发后股本摊薄，预计公司每股收益分别是0.96、 1.23元，维持6个月目标价28元以及“增持-A” 评级。
（安信证券 陶学明 李孔逸）
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
