| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年08月22日 02:55 |
作者： |
秦洪 |
| |
金百灵投资 秦 洪
编者按：我国证券市场由于二级市场平均市盈率居高不下，而一、二级市场差价过于悬殊，因此新股上市首日容易“被爆炒”，日涨幅往往高达100%―300%。在新股上市首日巨大涨幅的直接诱惑下，新股申购总是被抢购，以致中签率一般可低至千分之一甚至万分之一。
那么在经过制度改革后，IPO重启以来上市的新股情况又如何呢？以近期10只上市新股为例，除了万马电缆外，全部都跌破了首日开盘价格，参与炒新的投资者基本上全线被套。其中最典型的是四川成渝，该股的发行市盈率为20倍，发行价偏低，巨大的一、二级市场差价，让炒新者肆无忌惮。该股上市首日最大涨幅高达324%(当时该股H股在香港股价仅为3元多)，而投机者不顾基本面以资金强拉、强推。“一步到位”涨过头的结果惨不忍睹。该股股价从最高15.25元跌至最低6.73元，盲目跟风者损失很大。那么我们应该如何来进行新股的投资呢？
以往经验显示出，只要市场反弹，新股必然会充当先锋。但可惜的是本周A股市场大幅反弹，但新股走势远远低于市场预期，不仅仅中国建筑等大市值新股跑输大盘，而且本周五上市的四家新股中有新股的首日升幅居然不足50%。如此看来，新股在当前市道中似乎渐有另类走势的特征出现，那么，如何看待这一信息呢？
提示风险举措抑制炒新激情
的确，以往A股市场的经验显示，一旦市场大幅反弹，由于新股拥有换手积极，新增资金建仓容易等优势，所以，一直成为场外新增资金涌入A股市场的首选对象，也就有了以往A股市场特有的弱市反弹中的炒新传统。
但是，由于目前新股面临着新的背景，故炒新传统面临着诸多考验，一是新股新发行机制的改革，使得新股的发行价就处于估值相对高企的特征，甚至可以讲新股发行价基本上透支了募集资金项目所带来的成长预期，因此，新股发行价对应的静态市盈率往往高达40倍甚至更高，如此再经过新股首日上市的涨幅之后，新股无疑处于高估的行列。这自然会抑制场外新增资金炒新的激情，毕竟炒高了，估值泡沫背景下，谁又会愿意接盘呢？
二是相对严格的风险提示。尤其是体现在中小板的新股中，万马电缆在本周再度因股价异动停牌，这也是该股上市以来的数次停牌公告中的一个。如此的信息其实向市场传递出相关部门为了未来创业板的顺利推出，为了提示高估值新股下的投资风险，未来仍有进一步抑制新股炒作的举措。本周五一下子四家新股集体举行上市仪式就从一个侧面佐证了这一猜测。既如此，新资金又那敢逆势炒作新股呢？一旦大笔买盘涌入，就迅速停牌，做盘的持续性就迅速被打断，自然难以激发新增资金的炒新激情，所以，有了近期新股在大盘大幅反弹过程中的跟涨而不是领涨的走势特征，也才有了新股首日升幅渐趋萎缩，在本周乃至出现不足50%升幅的新股首日涨幅。
渐现长线投资机会
但是，如此的走势，对于那些具有较强研究能力的投资者来说，则是一个幸事，为何？一是因为新股首日上市升幅的萎缩，就意味着风险没有聚集。二是因为集团资金不敢轻举介入到新股，意味着新股在一个相当长的时间里，不会有实力资金参与，在此背景下，必然会使得新股沦落到短线小资金多杀多的格局中，极易形成了重心持续下移的阴跌走势，中国建筑等大市值新股就是如此。如此的走势其实就意味着新股正在逐步进入到价值投资区间，长线投资价值就有望浮现。
而且，有意思的是，本周上市的四家新股的首日开盘价几乎均回落至券商的估值区间内，比如说天润曲轴，行业分析师的研究报告给出的估值区间19.2元至25.4元，而该股开盘价21.25元，落在估值区间之内，这在近期的新股上市经历中并不多见，这说明了新股首日升幅渐趋理性。但即便如此，由于较为严格的风险提示机制，新增资金仍不愿意大举介入，故一旦此类个股持续走低，那么，投资价值就会随之渐渐出现。
同时，由于新股渐回归理性，短线也会失去股价弹性，此时极有可能会使得主流资金关注的激情下滑。那么，不排除出现拥有投资亮点的部分新股未受到市场的充分挖掘，此时，投资价值更有被掩埋的趋势。这恰恰就给那些具有较强挖掘新股投资价值亮点的投资者提供了一个极佳的低吸持有的长线投资机会。所以，新股在近期的股性回归其实并非是坏事，至少为市场准备了未来的涨升兴奋点。
两个基因寻找长线投资机会
那么，如何挖掘这样的投资机会呢？对此，笔者认为有两个基因可密切关注，一是产品结构的调整趋势。因为借助于资本市场的一跃，部分上市公司会主动进行产品结构调整，走向高端或走符合产业发展趋势的产品研究路线，此时此类上市公司的成长动能就相对充沛，这其实也是以高压、超高压为产品升级方向的万马电缆屡有停牌自查公告，但就是股价不跌的原因，所以，光迅科技、万马电缆等品种可跟踪。
二是国家支柱产业或者产业发展前景乐观的品种，比如说神开股份所处的石油勘探业务，目前短线虽然面临着一定的压力，但石油勘探业务前景较为乐观，尤其是我国富煤贫油的能源结构，我国为了能源安全，必然会加大对石油的勘探力度，因此，该股调整后也是一个长线投资品种。而中国建筑的房地产业务也是可以跟踪的。
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
