| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年08月18日 03:49 |
作者： |
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今日投资
近一周共有35家机构关注银行业，居分析师关注度排行榜前列。
受央行窗口指导、货币政策微调以及银监会加强监管的影响，银行板块8月来出现大幅回调，14家银行股全部跑输沪深300指数。不过分析师基于逐步向好的基本面和相对于大盘较为显着的估值优势，大多维持银行业“增持”评级。
7月信贷结构持续改善，一般性贷款增加促升贷款收益率，存款活期化降低负债成本。对于信贷增速放缓问题，长城证券认为，此点于银行业绩实为利好多于利空，主要是由于下半年新增贷款产生的利息收入对银行当年业绩贡献相对有限，而资金趋紧环境下银行议价能力上扬将提升银行息差。
货币市场利率领先贷款利率企稳上行。货币市场利率延续了6月以来的上行趋势，从历史的经验来看，在经济复苏通道中，货币市场利率往往领先贷款利率企稳上行。货币市场利率的变化趋势也有利于银行息差上行。 总体而言，无论从市场利率因素，还是从银行自身的资产负债结构因素分析，银行净息差水平上行趋势在3季度基本可以得到确认。而从估值看，目前银行业2009/2010年平均PE为16/13倍，平均PB为2.8/2.4倍，银行业业绩增长确定，估值在安全区间内。
具体投资品种上，中信证券认为上半年一般性贷款增长迅猛的公司，下半年的净利息收入增长更为强劲；上半年票据占比高的公司，下半年一般性贷款替代票据的潜力更大；存款活期化显着、息差对资金市场利率更为敏感的公司，净息差提升能力更强；重点推荐民生银行、招商银行、工商银行、南京银行和兴业银行。长城证券建议关注两条主线：1、资产负债结构特点有助息差提升受益较大的银行：浦发银行和兴业银行。2、业绩增长确定较强且具有“进可攻退可守”特点的适合稳健型投资者的银行，包括工商银行、建设银行、北京银行和南京银行。
不过渤海证券表示，虽然银行的基本面在转好，但是收缩的信贷数据将对市场信心构成压力，仅看好银行在大盘深幅下跌过程中的护盘作用。东北证券认为，银行股投资的黄金时期应是进入加息周期之后，因为银行相对于其他周期行业是长周期，因此应该有滞后表现，进入加息周期以后盈利能力的实际提高和经济的实际好转，会推动银行估值水平的实际和持续上升。目前虽然降息周期已经接近尾声，但升息周期到底什么时候到来还具有非常大的不确定性，而我们不可能用净息差已经到底总是要回升的观点来支持银行股的估值水平在目前阶段就持续上涨，市场不可能等待。继续维持整体银行板块“同步大市”的评级。
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