| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年07月27日 02:17 |
作者： |
程俊琳 |
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证券时报记者程俊琳
刚刚公布的基金二季报显示，货币基金集体降低组合久期。业内人士分析，当前货币市场的利率水平以及为了应对赎回问题，基金公司在管理货币基金时主动降低久期，以流动性还原货币基金的本质，应对流动性风险。
货币基金久期集体降低
二季报显示，泰达荷银货币市场基金久期仅为29天。对比所有的货币基金可以发现，这并不是个案。大成货币市场基金的久期也仅为35天，工银瑞信货币、国投瑞银货币基金、博时现金收益等基金久期分别为80天、71天和53天。据粗略统计，多数货币基金久期设置都在120天以内，这一数据明显低于招募说明书中180天的久期上限。
相对而言，货币基金拉长久期会带来相对较高收益，但流动性将会大大降低，无形中增加了货币基金风险。为了应对市场收益水平波动和未来走势的不确定性，二季度中货币基金经理几乎集体缩短了组合的久期，并在确保组合日常流动性的基础上，积极应对可能的基金规模变动，对组合内的持券进行动态调整。
“主动降低久期在过去是货币基金经理想做而不能做的事情。投资者的成熟给货币基金降久期保流动性提供了一个契机，基金公司可以还原货币基金现金管理工具的本质。”沪上一位货币基金经理表示。
低收益换取高流动性
由于货币市场的低利率环境，加上货币基金主动降低久期，该类基金的收益率今年以来持续走低。统计数据显示，2009年二季度货币基金总计取得7.27亿元利润，较一季度的10.01亿元回落，利润额是所有类型基金中最少的一类。
据了解，由于经济复苏加上对通货膨胀预期加强，二季度中整个债券市场收益率曲线继续承受着上行压力，货币市场资金状况较为宽松，资金利率保持低位。基于流动性以及收益管理等多重考虑，基金经理重点减持了部分收益率较低的央票投资，同时增加了对企业短期融资券的投资比例。
展望三季度，有基金经理认为，由于短期回购利率仍处于较低点，新股发行节奏加快将继续影响回购利率逐步上行。短期债券品种收益受资金面影响较多，一年期央票发行重启、大盘新股发行等预期均有可能导致短期资金面压力增加，三季度货币市场利率运行的不确定性增大。在这种前提下，二季度保持低久期运作的货币基金依旧选择在三季度高度重视组合的流动性管理和安全性管理，维持低久期组合设置就成为货币基金三季度的统一策略。
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