■ 透视基金二季报系列之三
股基申购冷热不均 银行系债基受宠
中银增利、工银添利二季度净申购比例达62.96%和45.92%
　　
　　虽然二季度股市出现深幅调整，股票方向基金却没有遭遇整体大幅净赎回，其中指数基金和一些绩优基金的大幅净申购贡献最大，而一些去年表现抢眼的基金则份额下降明显。值得注意的是，随着市场下跌，投资者定投断供逐渐增加，对债券基金的偏好也有所增加。

　　几家欢喜几家愁
　　市场下跌但股票方向基金份额依然“坚挺”，这在2008年一季度时也曾出现。当时股票型基金成为重灾区，报告期内平均净值增长率为-22.31%，但当季出现了170亿份的净申购。今年二季度，股票方向基金虽然同样亏损严重，股票型基金和混合型基金却分别获得了11.97亿份和12.04亿份的净申购。
　　业内人士分析，在市场调整初期，基金持有人往往对股票方向基金的亏损感觉不明显，同时抱有市场反弹的幻想，因此不会着急“割肉”，使得基金份额保持稳定。“但如果下半年市场再往下跌，投资者的赎回压力就会急剧增加，2008年的历史已经证明了这一点。”某基金分析师表示。
　　不过，和2008年不同的是，投资者看待基金不再是“一刀切”。部分今年以来业绩相对出色的基金规模明显增加，例如嘉实主题、华商盛世、大摩领先二季度都获得了超过15亿份的净申购。一些2009年业绩领跑的基金却位居赎回榜前列，如一只去年名列前三的基金，二季度净赎回高达13.5亿份。
　　这种申购赎回的冷热不均即使在同一家基金公司旗下的不同基金之间也同样存在。例如，上半年表现突出的某基金公司，旗下既有多只基金规模大幅增加，也有一些基金净赎回比例高达14%。有基金分析师表示，这说明投资者在选择基金时更加注重从业绩出发，但也存在考察基金业绩期限过短的问题。

　　银行系债基受青睐
　　值得注意的是，市场下跌导致投资者定投断供现象呈抬头之势。有基金公司市场部人士告诉中国证券报记者，近期投资者咨询停止定投的电话骤然增加，尽管公司客服竭力向投资者解释现在停止定投弊大于利，但仍有很多投资者办理了停止定投的手续。
　　和市场走势相吻合的是，投资者二季度对于低风险基金的偏好逐渐提升，这表现为债券基金出现21.1亿份的整体净申购，其中银行系基金旗下的债券基金更受青睐，如中银增利、工银添利，二季度净申购比例分别达62.96%和45.92%。
　　不过，在经历了上半年的债券牛市之后，今年下半年债券基金业绩能否“更上层楼”还要看通胀形势和股市走势。国金证券基金研究中心认为，尽管加息预期降低，但在短期通胀压力上升以及债市资金充裕程度下降的背景下，预期下半年前半段债市维持高位震荡，稳健操作的债券型基金预期年化收益率可以达到3%～4%。久期控制上建议缩短期限，采取适度防御策略。投资者可关注部分分级基金的低风险收益级基金，如长盛同庆A、国泰估值优先和国联安双禧A。