| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年07月25日 04:13 |
作者： |
陈健 |
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财通证券 陈 健
本周大盘依托着5日均线加速上行，周二受央行下半年要收缩货币政策传闻的影响出现阴包阳的走势，但央行辟谣之后，大盘继续向上攻击并创出3398高点，一举回补了2008年6月10日所形成的3312—3215点向下突破缺口，六连周阳K线的逼空行情显示出多头咄咄逼人态势。短期内大盘可能在高位出现震荡，从而有利于行情向纵深发展。
央行在7月9日恢复了暂停8个月之久的一年期央票的发行，本周发行的一年期票据收益率达到1.6467%，央行开始收紧流动性。财政部过去两周招标的三次国债都未能足额发行，反映出市场对通胀和央行收紧货币政策的预期。23日召开的中共中央政治局会议指出，保持宏观经济政策的连续性和稳定性，表明了至少三季度宏观政策不会变，继续坚定不移实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，因此流动性也一如既往地充裕。目前宏观经济超预期上行，市场情绪升温，形成对市场的支持和推升因素，而政策刺激力度下降和估值压力渐成为抑制因素。
时隔9个月，上证指数翻了一番，而1664点以来A股再度重演2007年单边向上的极端行情，在政府信贷与投资政策刺激下，经济的复苏预期加强，并且三季度货币政策难以真正地收缩，流动性在三季度依然保持充裕，乐观预期与充裕的流动性相结合，容易使估值过多透支未来的企业盈利，从而推动市场出现复苏型泡沫。除非有市场外的力量将趋势逆转，如当政府再次对通胀或者资产价格泡沫忍无可忍之时，货币政策及其相关的一系列政策措施不排除再次急刹车，发“金牌”遏制泡沫的继续放大，行情重演“上涨过头、调控过头”的老路。
短期内，大盘在回补3312-3215点缺口后将面临着高位震荡的要求。在本周站上0.382黄金分割反弹位3367点之后，多头短期内继续做多的动力有所不足，也可能引发高位出现宽幅震荡。
不过，只要经济、政策、流动性的大环境不变，短期震荡和调整对行情整体是利大于弊，既能消除投资者对行情单边飘升的恐惧，又能使行情在3000点之上得到有效的整固。
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