| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年07月23日 04:40 |
作者： |
陈东海 |
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东航金融陈东海
日本以及全球经济继续呈现好转的趋势使得市场的风险情绪有所上升，这抑制了日元避险货币功能的发挥，进而压制了日元前期连续几周来的走强态势。尽管近日日元走势有所反复，但是由于导致前期日元全面走强的因素暂时退位，若干激励风险情绪的因素浮现，近期日元仍然将呈现弱势。
风险情绪上升
最近全球主要股指上涨、国际原油等大宗商品价格回升，全球投资者风险情绪止跌企稳，致使日元短线走软。
近几日，道琼斯等全球主要股票市场指数全面上涨。从7月10日创下的近期低点算起，至今该指数已经上涨了8%，带动全球资金偏好明显回升。
从7月13日起，国际原油期货价格大幅度反弹。7月13日、国际原油期货价格在创下近期的低点58.32以后，出现连续回升的走势。现在已经回升至64美元以上，回升幅度超过10%。从7月9日起，国际大宗商品价格CRB指数在创出近期低点231.17后，目前已经回升至245以上，回升幅度超过6%。全球大宗商品的价格明显企稳反弹，风险情绪重临。
最近美国上市公司陆续公布2009年第二季度的财务报告，对于美国的股票市场和全球投资者的风险情绪有较大的影响，因而对日元的态势也有非常大的影响。由于美国金融业的标杆式企业高盛以及摩根大通、花旗、强生、英特尔的财报均好于预期，市场对于美国公司第二季度财务报告的乐观期待较高。最近美国CIT集团与债权人达成为期两年的30亿美元援助融资方案，免于破产，提振市场对美国金融业乃至经济复苏信心。以上消息会使汇市风险情绪暂时保持高昂，日元短期会继续受到压制。
经济状况改善
日元由于具有避险的功能，因而与日本及全球的总体经济状况呈现负相关的关系。因此，随着日本经济逐渐传出好消息，日元相应受到打压。近期日本经济状况有所改善，抑制了日元避险货币功能的发挥，进而抑制了日元前期连续几周来的走强态势。
7月上旬，日本央行在公布的季度地区经济报告中上调了对该国所有9个地区的经济评估。这是2006年10月以来的首次。日本央行行长白川方明当日发表讲话称，日本经济已经开始停止恶化，未来可能呈现更明显的平稳状态，出口和工业产值已开始转为增长，公共投资正在增加。
7月15日，日本央行再次重申：日本经济有望在今年年末至2010年3月复苏。7月21日公布的央行会议纪要显示，所有委员均认为日本经济已停止恶化。
与日本央行的乐观态度相印证，日本政府在上月发布的6月月度经济报告中连续第二个月上调经济景气判断，并7个月来首次删除了“经济恶化”的字眼。日本政府认为日本出口已出现好转迹象，进口减幅放缓，生产开始恢复，日本经济衰退可能已经触底。
最近日本内阁府公布，日本5月同步指标从4月的86上升至86.9，连续第2个月出现好转。日本央行最近发布的调查显示，6月大型制造业景气判断指数升至-48，脱离3月份创下的历史低位-58，为两年半来首度上扬。同时，大型制造业对于到9月时的景气判断指数为-30，表明企业预计未来三个月形势仍将持续自极低水准回升。
因此，日元在近期主要受到市场乐观情绪的压制而保持弱势。不过市场上的风险偏好和避险情绪的变化较为频繁，方向并不稳固。因此，目前风险情绪高昂的状况不一定会保持长久，日元的弱势可能只是短期的。
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