经济负面消息不断，全球经济二次衰退的担忧如何得到缓解？在欧美频频出利空消息的情况下，二次衰退的迹象有增无减，受益货币不是欧元也不是美元，而是避险货币。目前，投机情绪显示，日元和瑞郎受到市场的热捧。

继美国近期数据一直表现不佳加深二次衰退担忧后，周一(19日)继续频频爆出利空消息。高盛周一下调美国第二季度经济增长预期；西班牙不良贷款增至1,000亿欧元；欧元区5月季调后经常帐赤字为58亿欧元，预期为赤字30亿欧元。全美7月NAHB房价指数由上月的16跌至14，为逾一年最低位，且为连续第二个月下跌。无一不为经济衰退担忧情绪升温“加大筹码”。

日元：难以逃脱“涨后再涨”的魔咒

大和证券(Daiwa Securities)高级市场分析师周二(20日)表示，日元走强的担忧仍持续不断，因此投资者的信心恢复可能需要时日。

日元升值打击出口股，而在美国经济复苏放缓的忧虑下，美国科技业公布令人失望的财报，则拖累此间科技类股。日本股市日经225指数周二(20日)盘初下跌1.7%。而日经下跌又会令作为避险货币的日元再涨。如此恶性循环，恐将拖累本已温和复苏的日本经济。因出口仍是日本经济增长的主要动能之一。

瑞郎：宝刀未老，借机重出江湖

瑞郎作为受青睐的避险货币，算是“宝刀未老，重出江湖”。因此前瑞郎一直受到瑞士央行的干预，而在干预之前，瑞郎也是典型的避险货币。有分析师称，美国经济疲软，日本政坛不稳，成就了瑞郎“乱世英雄”。

自2007年信贷危机爆发以来，对瑞郎的需求一直非常强劲，而欧元兑瑞郎汇率则跌至历史低点。09年，瑞郎走强促使瑞士央行开始在外汇市场实施单边干预。这是自上世纪90年代初以来，瑞士央行第一次干预汇市。其结果是瑞士央行的外汇储备猛增。

目前，瑞郎已经在充当德国经济的代理人。因为，德国是瑞士主要出口市场，去年占瑞士总出口额的近20%。因此，瑞士经济与德国经济息息相关，瑞士的GDP增长率与德国商业信心指数Ifo显示出密切的相关性。

在下个十年，具有超级竞争力的德国经济将进一步从弱势欧元中获益。而瑞士的出口及瑞郎，也将从德国增产中获益。瑞郎可能将受到避险货币以及高收益资产双重功能的助推。

“所幸的是”，市场会逢高抛售，也会担心受到日本央行和瑞士央行的干预，这给避险货币的涨势带来一些威胁。消息人士周一指出，日本央行干预价位是美元/日元触及85.00的底线。而欧元/瑞郎若跌破1.3000，瑞士央行或将重新入市干预。

然而，就是真的干预，干预过后，一切又照常循环。因此，只要全球经济衰退的阴影犹存，避险货币难跌。