| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年07月22日 04:34 |
作者： |
罗力 |
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湖北宜化(000422)
评级：买入
评级机构：东方证券
目前公司各产品生产基本满负荷，库存较少，但产品盈利能力均进入行业低点，预计未来盈利反弹空间很大。尿素进入盈利底部，但公司贵州、内蒙地区尿素仍可盈利。随着2009-2010农业年度国际化肥需求反弹，出口形势好转，国内尿素价格也有望在年底逐渐走出低谷。磷肥高价库存已经在二季度消化完毕，下半年可以轻装上阵。估计公司DAP的完全成本可以控制在1800元/吨以下，而目前市场高浓度DAP的成交价格在2000元/吨左右，仍有盈利空间。通过成立内蒙宜化并收购海吉氯碱的资产，公司成功开启了低成本PVC的发展平台。季戊四醇产能占国内产能30%以上，目前处于不盈利状态，但2010年随着经济形势的好转，季戊四醇盈利能力有望得到较大改观。
在目前行业低谷阶段，公司业绩仍然有底线保证，未来随化肥行业需求反弹，业绩向上弹性较大。预计2009-2010年每股收益分别为0.55、0.91元，给予“买入”评级。
开滦股份(600997)
评级：推荐
评级机构：兴业证券
公司旗下范各庄矿和吕家坨矿目前其生产能力基本稳定，大幅增长可能性较小。参股的金山坡煤矿将于年底投产。公司精煤4月1日曾下调至含税价1020元/吨，于7月1日调价100元/吨，目前含税价为1120元，动力煤含税价约450元/吨。10万吨苯加氢、考伯斯30万吨煤焦油和10万吨甲醇二期工程已经正式生产，预计2009年苯、煤焦油和甲醇产量分别为2.5万吨、23万吨和15万吨。焦化业务基本盈亏平衡，正在向良性发展。
预计公司2009-2011年每股收益分别为0.79、1.09和1.12元。钢铁单月产量创历史新高意味着经济复苏力量强劲，需求快速增长将导致供需偏紧张。煤焦一体化模式将使公司率先受益，我们看好煤炭业务的稳定器作用和焦炭业务的高弹性，维持“推荐”评级。
*ST亚华(000918)
评级：增持
评级机构：国泰君安
浙商地产借壳公司上市已完成资产过户。注入地产账面值9.14亿元，评估值45.68亿元，增值率为399.6%。重组后公司总资产扩张到152.2亿元，净资产46.48亿元，每股净资产3.22元；资产负债率从106.4%下降到63.6%；总股本扩张到14.43亿股。公司跃升为二线龙头，注入房地产项目集中分布在上海、杭州、苏州、南京等长三角区域，在建项目建筑面积415.3万平米，权益建面322万平米；含竣工未售在内的未售面积达322.5万平米。公司还持有优质出租物业和金融股权。公司在上海南京路和太湖边拥有约5万平米五星级酒店；持有杭州商业银行40%股权，账面成本仅500万元。
公司计划2009、2010年实现商品房销售面积83.3和69.8万平米。综合考虑酒店、物业管理业务后预计公司2009、2010年每股收益分别为0.9元和1.2元。由于公司为地方国有房产股，注入房地产项目成本低，毛利率高，业绩高增长确定，按目前二线地产龙头公司2010年20-25倍PE，保守估值22倍PE对应的目标价26元，首次给予增持评级。
方大炭素(600516)
评级：推荐
评级机构：财富证券
公司是国内最大的石墨电极生产企业，处于亚洲第一，世界第三的国内龙头地位，同时其炭新材料制品发展潜力较大；并且公司拥有储量4620万吨的莱河铁矿97.99%的股权；作为民营企业，公司管理机制较好、成本控制能力较强。
公司目前石墨电极年产量16万吨，石墨电极产品平均毛利率30%左右，随着钢铁企业的复苏，公司石墨电极业务有望稳步回升。同时，已探明储量4620万吨的莱河铁矿成为公司业绩的有力保障。预计2009年公司铁精粉产量将达到65万吨，未来三年产量更会保持快速增长，铁精粉毛利率2009年预计仍保持在50%以上。此外，公司核电业务起步在即，将创造新的盈利增长点。预计公司2009-2011年每股收益分别为0.4、0.58和0.8元，给予“推荐”评级。
（罗 力 整理）
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