| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年07月22日 04:34 |
作者： |
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建银国际
恒生指数在6月冲破19,000点之后出现了宽幅震荡走势，尽管本周初恒指再次重上这个心理大关，但最近的日均成交量也从6月创下的千亿港元水平大大萎缩至近期的400至600亿港元。由于临近各大公司中期报表公布日期，市场需要等待进一步的宏观经济数据以及大型企业的半年业绩，来验证中国的经济是否已经走出低谷，因此短期内预期交投不会太活跃。
随着今年上半年内地房市的好转和升温，销售活跃一方面使得房地产企业的资金普遍比去年宽松了不少，另一方面也加大了各家企业增加土地储备的信心。6月的土地市场"地王"频出，其中尤以北京两广地区的广渠门10号地和15号地为代表，先是富力地产（02777.HK）以10.22亿元（人民币，同下），折合楼面地价14,096.55元/平方米的高价拍得位于两广路北部，紧临富力城的广渠路10号地，一个月之内，方兴地产（00817.HK）又以总价40.6亿元，折合楼面地价14,500/平方米的价格拍得位于北京东四环内大望路附近的广渠门15号地。高昂的土地价格使得市场纷纷质疑，大陆的房地产市场是否已经开始新一轮的狂飙了？
根据中国人民银行最新公布的统计数据显示，截至6月底，今年上半年金融机构人民币贷款数据合计约7.37万亿元。与此同时，部分地区的经济基本面出现了宏观与微观相背离的情况，转暖的宏观统计数字和微观企业经营情况不相吻合。因此最近一段时间，信贷资金进入股市和房地产市场的说法不绝于耳。
随着房地产市场销售再度活跃，房价上涨的速度也开始加快，而各地方政府的态度也出现了明显的变化。从杭州市各商业银行明确通报二套房收紧口径开始，不断有城市传出将严格执行二套房贷标准，直到近日银监会发文，要求各商业银行严格贷前审查和按揭贷款发放标准，严格遵守二套房贷有关政策。显然，过快过高的房价涨幅已经受到了政府的关注，在保持宏观经济快速增长的同时，控制过多的房地产投资需求，才能使得房地产市场继续稳定健康发展，也才能顺利带动其上下游行业的发展。
由于中期业绩公布要到8月底才结束，目前资金交投的意愿并不明显，宏观经济是否企稳也已进入关键时期，短期内恒生指数保持震荡整固的可能性较大。我们认为，到今年9月初，整体经济形势如果能够按预期恢复，针对房地产市场的政策没有太大改变，香港上市内房股可能还将有一轮升势，但短期看，无论是估值水平还是业绩表现都已经被今年逾90%的涨幅所透支了。
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