| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年07月21日 06:56 |
作者： |
崔红霞 |
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华泰证券研究所崔红霞
从国家统计局发布的今年上半年国民经济运行数据看，上半年实现国内生产总值139862亿元，同比增长7.1%，比一季度加快1.0个百分点。分季度看，一季度增长6.1%，二季度增长7.9%。整体来看，在“保增长”积极政策的推动下，一季度经济运行出现积极变化之后，二季度经济进一步显示出企稳向好的态势。
内需增长步伐加快
今年上半年，内需增长步伐明显加快。上半年城镇固定资产投资78098亿元，增长33.6%，比一季度加快5个百分点。资本形成总额对GDP的拉动在6.2个百分点，明显大于一季度水平，表明固定资本形成总额的拉动力度依旧强劲，而存货拉动的力量预计在一季度受工业企业存货调整影响明显减弱之后也开始逐步增强。从消费增长看，上半年，社会消费品零售总额58711亿元，同比增长15.0%，扣除价格因素后的实际增速为16.6%，比一季度加快0.7个百分点。从工业生产看，上半年，规模以上工业增加值同比增长7%，其中，一季度增长5.1%，二季度增长9.1%。6月份的工业增加值增速加快回升至10.7%的水平。
整体来看，今年上半年，尤其是二季度，我国经济受积极政策措施的拉动，内需增长步伐显着加快，拉动经济企稳向好。但同时，外需仍延续了一季度萎缩的态势，对经济的负拉动进一步加大。上半年我国出口5215亿美元，下降21.8%，降幅比一季度扩大2.1个百分点。受顺差规模同比减少的影响，上半年外需对经济增长负拉动2.9个百分点，比一季度扩大2.7个百分点，表明外贸增长仍维持疲弱，尚未出现明显的好转和改善。
货币政策实质性转向尚早
政策面，虽然积极的财政政策和适度宽松的货币政策基调目前尚没有发生实质性的根本转变，但结构性的、有针对性的适度调整已经开始。央行近期加大了公开市场操作中资金回笼力度，票据发行和正回购规模均有所增大。7月9日重新启动已于去年年底暂停的1年期央票的发行，发行数量为500亿元。虽然数量不大，但由于1年期央票对资金的锁定期限较长，因此它的出现无疑是向市场发出了适度收紧流动性的信号，标志着央行公开市场操作的思路已较上半年开始有所调整，以使前期过于宽松的流动性稳步回落至适度水平。7月16日，央行再次发行1年期票据，但数量回落至200亿元。央行目前的这一系列举动表明，央行已开始对不断扩张的货币信贷可能引发的未来物价显着上涨、资产价格泡沫、银行不良资产上升的风险予以关注并积极采取了行动。但考虑到目前经济企稳回升的态势还不稳定，保增长仍是当前第一任务，在经济企稳回升的关键期，我们预计货币政策基调还不会过早的转向，政策面虽有调整但力度预计仍将保持适度与温和。
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