| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年07月13日 04:17 |
作者： |
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封闭式：同庆B未来看好
上周，封基的二级市场行情陷入了沉寂，造成基市这种弱态有多个方面的原因。
（1）基础市场行情震荡走弱。
（2）等待分红消息的明朗。随着分红截止日的临近，一方面分多分少基金公司有很大的权限，另一方面，中期分红只是一个市场惯例，一年不少于两次，其中的一次不一定要在中期，因此，市场必须突然沉寂下来，再炒，就没有意义了。
（3）瑞福优先的隐含风险。由于瑞福优先打开申购，瑞福进取停牌了。从理论上讲，如果瑞福优先在此次一年一度的打开期间遭遇到了净赎回，瑞福进取未来的“绩效杠杆”将会随之缩短，这是一个潜在的利空。鉴于该基金去年曾经被广大投资者超额申购，预计今年也同样会出现超额申购的局面，这种担心是没有必要的。
（4）同庆B的走弱。同庆的加权平均折溢价率到了面值附近的时候，盘中出现了较多的卖压，原先套利资金的套现压力较为沉重。不过，该基金的净值也在不断上升，截至上周末，同庆B的参考净值已经上升到了1.084元，随着该基金原始认购筹码换手率的即将结束，以及同庆B的折价率处于上市以来的最低位置附近，后市将会有较好的市场表现。
开放式：主动投资价值凸显
主做股票的基金
上周，指数型没有表现出独特的净值增长优势。在单边上涨的基础市场行情背景下，指数型基金的投资价值最高。在上下震荡不停折腾的基础市场行情背景下，具有主动型投资方式的基金就会凸显出特定的价值。上周，有很多基金利用基础市场行情震荡的契机获取了良好的超额收益，银华、国海富兰克林、华夏、华宝兴业、泰达荷银等公司旗下均有基金取得了高于市场平均水平较多的收益，其中，银华基金管理公司旗下部分基金有突出的绩效表现。
银华领先策略、银华价值优先、银华富裕主题 三只基金的绩效表现在上周领先，周净值增长率排名分列第一位、第二位和第七位，其中银华领先策略的周净值增长率高达11.42％。银华领先策略基金以往在投资方面的有一个显着的特点，即对于重仓股票的投资较为均衡。现在看来，该公司上周的绩效较好，大致的主要原因可能有三个：对于深市股票的投资比例可能很高，对于交运、家电、黑色金属、信息设备等行业的投资比重可能较大，对于金融、地产、有色等行业可能做了及时的减持，不过，具体的答案有可能会在即将公布的第二季度投资组合报告里。
主做债券的基金
全体非纯债型债券基金上周的平均周净值增长率为0.35％，74只基金的净值增长，3只基金的净值未变，28只基金的净值减少。有部分基金取得了较好的收益，例如泰信双息双利、华商收益增强，周净值增长率均超过了2％。
在货币市场基金方面，上周也有六只基金获得了较好的收益，即易方达货币、招商现金增值、摩根士丹利华鑫货币、万家货币、光大保德信货币、鹏华货币，其中易方达货币的周净值增长率高达0.13％，是该类基金的周平均收益率的三倍多，一周就创造出了高于该类基金一个月的平均收益。
华商收益增强债券型基金
截至上周末，华商收益增强基金A、B两类份额成立以来的基金净值增长率已经分别达到了8.94％和8.74％。
该基金成立于今年年初的1月23日，虽然实际运作时间只有五个月略多一点。2009年上半年，华商收益增强A、B两类份额本期的净值增长率分别为5.9％和5.7％，在同类基金的实际绩效排名位置为第3位和第4位，而今年上半年，一级债基的平均净值增长率仅为1.25％。
华商收益增强能够取得这样的业绩，与其对于债券资产的类属配置策略良好有关。该基金第一季度的投资组合报告中对此有着较为清晰的描述：“对于债券市场而言，利率类产品依然承受一定压力，而信用产品受益于宏观经济的转暖，有望延续前期较好的市场表现，我们会在控制组合久期的前提下，继续超配信用产品。”第一季度末，该基金投资于企业债的比例为46.66％，持有可转债的比例为22.22％。这应该就是该基金获得成功的主要因素。
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