| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年07月02日 03:19 |
作者： |
刘丹 |
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2009年5月份，受到夏季高峰汽油消费需求的带动，原油开启上涨行情，目前在70美元/桶附近徘徊。对于未来行情的判断，笔者认为原油短期会在67-70美元/桶水平整理，蓄势后仍存在上冲80美元/桶的可能。而在此背景下，国内商品期货能源化工品种的走势将开始分化，PTA价格向上态势趋强，LLDPE仍将表现疲弱。
美国金融危机爆发以来至2009年，欧佩克减产举措正在慢慢影响原油供给，并且在恐慌性危机过后的经济恢复环境下，市场对这种影响的关注度正在逐步提升。与此同时，当前各种国际经济数据的回暖推动原油市场需求的回升，国际各大机构逐步上调2009年原油需求量，这样必然形成长期原油供给小于需求的态势，对原油价格存在上升的支撑。此外，常规油田产量的逐步萎缩以及勘测和开采油井项目大量搁置增加了供需差值额度。另外一方面，原油高库存的压力并不明显。这种高于历史水平的高库存是发生在2008年商品价格大跌背景下，尽管会对价格形成压制作用，但更多的是弥补供给减少的效果。因此，在中短期不要过度在意原油库存的压制作用。
在技术层面上，原油短期可能进行区间调整。原油当前在70美元/桶的回调，是趋势性的调整还是反转的开始还尚未可知，可以判断的是原油可能会进行短期调整。若从趋势性的角度，当前仍旧可以保持看多的思路，后市油价存在上冲80美元/桶的可能性。
原油作为国内能源化工品种的源头，其价格变动必然对国内商品市场能源化工品种价格走势产生作用，PTA属于芳烃系列，PVC和LLDPE属于烯烃系列，燃料油属于重油产品。但是各个能源化工品种存在不同的市场结构，其价格关联的影响因素的权重各不相同。因此，在原油逐步上升的过程中，国内商品市场能源化工品种的价格走势仍将出现强弱分歧。同在上升趋势中，PTA或将明显强于LLDPE。
对于PTA来说，原油价格与PX价格正向关联的加强，将明显对PTA价格形成支撑。并且这种支撑作用将在供需不变的条件下成为影响价格走势的重要因素。对于LLDPE来说，现货市场的疲弱对LLDPE价格的影响将超过原油对价格的支撑作用，因此LLDPE仍将疲弱。虽然9月份是棚膜生产开始的季节性因素利多因素，但这种季节性因素将让位于两大集团的销售意愿和贸易商的库存水平。
（新湖期货 刘 丹）
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