| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年07月02日 03:19 |
作者： |
高璐 |
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公司债指昨日收报117.48点，连续三日累计涨幅超过0.29%
证券时报记者 高 璐
本报讯 受IPO重启影响，连续震荡下挫1个多月的交易所信用债近日开始出现反弹，交易所企业债指数和公司债指先后展开一轮反弹走势。
近日交易所信用债继续展现与债市整体偏弱相背离的走势。公司债指本周一企稳反弹，昨日该指收报117.48点，连续第三日上涨，累计涨幅超过0.29%。之前该指数自6月1日开始震荡下行，累计下跌幅度达到1.02%，仅次于今年1月中旬的那波调整。
企业债指数昨日收报134.02点，较前一交易日收盘价微跌0.01%，但该指数自上周五开始连续三个交易日反弹。之前该指数自6月1日创出134.70的新高后便一路下行，累计调整幅度达0.86%，市场人士分析，此次的深幅调整使该指数已经处于超卖状况，反弹需求强烈。
与之形成鲜明对比的是，昨日交易所国债指数仍未摆脱弱势盘整格局，收报121.30点，较前一交易日下跌0.02%。据银行间交易员透露，虽然新股重启的利空因素正在被市场逐步消化，但经济预期转暖所带来的基本面利空远甚于资金面逐步回稳的利好，导致昨日在回购利率出现小幅回落情况下，市场买盘仍然十分有限，而成交本就清淡的银行间市场信用债券，收益率水平基本没有变化。
广发证券研究员何秀红指出，受到IPO开闸影响,交易所企债、公司债遭受重创。其中，交易所高息债收益率大幅上涨达40-50个基点，其调整幅度超出市场预期。而本次调整的主要原因是投资者的“资产置换”，交易所的散户投资者占比较大，打新股对高息债投资具有较强的替代性，况且调整之前的高息债已经获利丰厚，将高息债置换为新股申购成为部分散户投资者的策略。但经过这段时间的消化，目前有意向弃债转股的资金基本已经置换完毕，并且部分投资者可能担忧打新股的收益率并不理想，再次追买交易所信用债。
何秀红认为，目前交易所信用债的相对价值已经显现。从估值的角度来看，经过此轮调整，5年期AA企业债收益率已经达到5.5%，高于银行贷款实际收益率，居于历史中性水平，与目前宏观经济复苏的背景相适应。
她预计，高息债的优势还会在下半年持续。尽管经济已经进入复苏期，但是通胀率低，央行维持宽松的货币政策，因此利率风险尽管在上升但有限。而信用风险则处于下降通道，高息债的票息以及利差变化对于利率风险应该可以覆盖。她补充道，在尝试几个新股之后，投资者很可能会发现2009年新股申购收益还不如高息债票息收入，投资者选择重回高息债市场的可能性很大。
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