| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年06月08日 03:05 |
作者： |
木鱼 |
| |
木 鱼
摆在ETF联结基金面前有两道难关，一个是法律关，另一个和业绩或跟踪误差关。
法律关
ETF联接基金首先需要通过的是法律关，在《基金法》第五十九条中的第四款规定，“基金财产不得用于买卖其他基金份额，但是国务院另有规定的除外”。
很显然，ETF联接基金投资ETF的行为是在买卖其他基金份额，直接来看并不符合相关法律的规定。
这一法律难关有两种突破的方法。第一种是根据“国务院另有规定的除外”的条款，豁免ETF联接基金投资ETF的行为。这在QDII豁免投资海外基金上已经有所体现，中国基金业发行的QDII在海外市场上已经允许投资其他基金份额。
另一种方法就是等待《基金法》相关条款的修改，基金业内和法律界人士对修改《基金法》中这一条款已经基本达成共识，等待相关法律修改的程序。
业绩关
业绩和跟踪误差是衡量一只指数基金好坏的标准，ETF联接基金能否在股市大涨中跟踪好指数，并取得好业绩呢？
从ETF和普通指数基金对比来看，ETF在牛市业绩上明显好于指数基金，也因此更被券商渠道的基金投资者关注。ETF比普通指数基金优势的根源在于股票仓位可以突破95%限制，一般为95%到99%，而普通指数基金为应对申赎，必须保留5%以上的现金类资产。
然而，ETF联接基金并没有股票仓位上的优势。按照现有开放式基金必须保留5%以上现金类资产的规定，由于ETF本身还有1%到5%的现金类资产，那么ETF联接基金最高有效股票仓位只有94%左右，因此在牛市中业绩很难超过普通指数基金。
从历史业绩来看，180ETF和万家180今年年初到6月3日的业绩分别为59.77%和58.46%，如果ETF联接基金95%的资产为180ETF，剩余5%为现金类资产，那么该ETF联接基金只有56.78%的业绩，明显不如万家180的业绩，跟踪误差也更大。
为了解决业绩和跟踪误差，ETF联接基金只有寻求突破最低5%现金类资产限制，达到更高有效股票仓位，才能战胜普通指数基金，成为一个有竞争力的产品。
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
