| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年06月08日 03:05 |
作者： |
杨文虎 |
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东航期货杨文虎
上周沪胶指数上涨1026元/吨，在经历三周的调整行情之后，沪胶价格再次逼近年内高点区域。
端午节后，沪铜再次成为工业品上涨的领头羊，当周沪铜指数上涨超过10%，沪胶则上涨约7%，紧随其后的分别是沪铝、沪锌及燃料油。经济复苏预期是推动工业品价格持续震荡走高的主要原因，笔者认为在夏季淡季即将到来之际，工业品价格或仍将在短期内加速走上季节性高点。
6月1日，美国百年通用汽车正式步入破产保护程序。自雷曼破产以来，全球金融市场经历了一次世纪大危机，而作为曾经全球最大的汽车生产商———通用汽车的生死变革，无疑是雷曼之后又一牵动全球经济神经的大事件。正如预期那样，通用汽车最终选择了破产保护程序，同时美国政府将提供额外的301亿美元资金来帮助“新通用”重生，从中不难看出，美国政府并不乐见美国的汽车巨头走向自然死亡。而美国的银行业在经历压力测试之后，金融系统的抗风险能力已经得到进一步强化，企业的破产事件对金融市场的冲击影响力也趋向弱化，经济复苏的迹象则帮助市场巩固投资者信心的复苏。从美国最新的制造业数据来看，5月份美国的制造业从4月份的40.1上升至42.8，这一数据好于市场预期的41.5，其中5月份新订单指数升至51.1，意味着制造业的活动已经出现回暖迹象，而商品市场与资本市场价格同步走高，则是对经济复苏预期最直接的反映。
当然在商品价格受利于市场出现积极因素推动的同时，我们也不可忽视不利因素的存在。首先，当前经济回暖并不是经济扩张的开始。从美国的消费信贷数据来看，4月份美国的信贷消费仍处于下滑趋势，且4月份消费者信贷是自1990年12月份以来最大的单月百分比跌幅，这说明在终端消费市场我们仍未看到真正的复苏。另外，通用汽车破产保护也将导致近2万个就业岗位削减，消费不足与就业下降，仍是当前经济复苏道路上的两个绊脚石。而进入夏季，中国的铜、铝终端加工消费将步入一个季节性的调整淡季，现货铜出现贴水以及上海交易所铜库存的增加，都说明工业品价格在大涨背后也有不利因素的存在。但从短期的价格波动特征来看，商品价格在美元出现大幅反弹的情况下并未表现出主动下跌意愿，这意味着商品短期上涨目标仍未有充分体现。也就是说，在技术上商品价格在6月份上冲的潜在动力仍未尽释放。
综上分析，笔者认为短期价格行为应主要关注技术特征，因此短期商品市场仍不适宜选择抛空操作。而考虑到季节性因素，以及商品价格在经历近半年的持续上涨因素，后市商品价格也存有大调整的风险。预计，沪胶短期仍有刷新高点的可能，但新高之后则不宜继续多头追进，多单应考虑逢高离场操作。
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