| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年05月27日 02:44 |
作者： |
肖玉航 |
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政策显示将研究制定并择机出台资源税改革方案新政策信号或加速调整步伐
九鼎德盛肖玉航
中国政府网5月25日公布了《国务院批转发改委关于2009年深化经济体制改革工作意见的通知》。意见提出，加快研究鼓励民间资本进入石油、铁路、电力、电信、市政公用设施等重要领域的相关政策，带动社会投资；要求财政部、税务总局、发改委、住房和城乡建设部四部委深化房地产税制改革，研究开征物业税。同时《关于2009年深化经济体制改革工作的意见》中也明确显示：中国将研究制定并择机出台资源税改革方案。资源税改革时会对涉煤费用做些调整，但不会触及资源补偿费。周二盘面中煤炭股的全线回落，就是对政策的一种反映，可见市场对此持谨慎态度。
研究上述政策信号可以发现，在我国房地产业高速发展20年后，征收物业税应该是确定之中的事。物业税是持有环节的一个税种，在国际上，物业税通常被称为房地产税或不动产税，每年根据房产的评估值或租金按一定比例来征税。而目前我国的做法与国际上有很大差距，一般在开发环节就会先收一个比较高的70年的土地出让金，在交易环节再收土地增值税、契税、印花税等，这样购房人在购买、流转环节成本很高，而持有环节成本很少。如果我国开征物业税，应该是税种的一个系统调整。从目前中国较高的房地产空置面积、行业利润远高于其它行业等因素来看，出台此政策将加速行业整合，企业利润向社会平均水平靠拢。因此，目前房地产上市公司中动态PE高过50倍甚至百倍以上的公司，可能将面临较大的股价调整。
不少专家学者认为，资源垄断利润的产生，使得民营企业参与公平度较差，同时国家所得也不多。比如中国石油、工商银行、中移动三家大型企业去年利润总和超过3000亿元，而上缴国家的仅占10%。另外，从最新上市公司年报来看，金融、地产、资源、证券类企业高管工资水涨船高，这些垄断行业不仅实现着行业职工远高于社会平均工资的差距产生，同时也使得大量民营企业无法介入公平竞争，对社会收入公平性形成挑战。因此，开征资源税某种方面也是增加财政收入、平抑社会收入分配不均、充实社保体系的举措。可以预见，征收资源税会在国家层面推行，也会得到社会的支持。这将使得资源类、垄断类行业的利润出现真实性回归，促进优秀民营企业参与经营，依法纳税、推动社会平均利润率的产生。
总体来看，新政策信号已非常明确的将社会收入公平纳入了未来战略发展目标。而从对A股市场影响来看，投资者阶段内应回避具有暴利、垄断资源面临税收调节的行业品种，而这些品种不少是权重股，也将对股指运行产生一定影响。对于国家产业政策支持力度较大的农药化肥、科技、基建、文化教育等行业品种，则可以加大关注力度。
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