| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年05月22日 02:42 |
作者： |
罗峰 |
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康美权证的负溢价在进入行权期后，由于正股连续下跌而迅速消失
证券时报记者 罗 峰
本报讯 康美CWB1（580023）在5月18日最后一个交易日收盘前呈现负溢价，吸引了大资金涌进套利，并令其价格在收盘前5分钟止跌反弹，终盘仍负溢价2.77%。但进入行权期后，随着正股康美药业（600518）的持续走低，套利空间骤然消失，现在众多套利资金悉数被套。
张学艳是在最后交易日冲进去的超级大户，买进金额最少在2000万元以上。张学艳之前并未在康美权证的超比例持有人名单上露过面，这个名字出现在行权期的公开信息上时，作为康美权证唯一一位超比例持有人，引起了权证投资者的注意。“谁是张学艳？”一时许多康美权证持有者开始打听，并把该大户作为行权风向标之一。康美权证最后一天高达500%的换手率、逾20亿元的交易额，使张学艳短时间吸足了筹码，所持权证数量最少达到832万份、金额在2000万元以上，行权成本则在6000万元以上。
张学艳和所有意欲套利的资金都被套牢。在相关论坛中，一些康美权证持有人不得不以“大资金的大户还没行权，我们不怕”来安慰自己。实际上，康美CWB1认购权证的负溢价转瞬即逝，在行权股票获得上市资格前就已消失。
19日是康美权证行权第一天，行权所获得的股票最快能在20日上市。康美药业正是从19日开始下跌，并且在20日开盘即远离权证的行权成本线。和之前退市的云化权证不同，所有康美权证持有人一开始即无机会获利。
康美CWB1行权价为5.36元，权证成本（按收盘价计）2.671元，一份权证的行权总成本为8.031元。康美药业18日收盘时为8.26元，高出成本线2.77%；19日跌2.3%收盘8.07元，尚在行权盈亏平衡附近；20日开盘以7.87元大幅低开，跌4.09%收盘7.74元；21日更跌5.04%收于跌7.35元，离康美证行权成本线8.03元很有一定距离，需康美药业调头上涨9%。
就权证行权影响正股的走势而言，因行权后上市的股票多非长线持有，以转手沽出为主，所以行权期正股经受的抛压较平时为大，短期难以走强。
根据21日上海证券交易所发布的最新信息，20日有2073万余份权证行权，总行权数已突破1亿份，约有5700万份尚未行权。而张学艳依然停留在超比例持有人名单上，未作行权。
康美CWB1预计会成为行权率最高的权证之一，虽然行权者需承受9%的浮亏，但换股后对应的浮亏额约为每份0.68元（康美药业现价减去行权成本），而不行权则意味着损失最少2.67元。分析人士预判，康美药业短时间内下跌2元的可能性极小，因此，其权证持有人会以行权为上策。
康美CWB1认购权证的行权日截至5月25日。
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