| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2009年05月16日 03:44 |
作者： |
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广州万隆
据证券时报信息部统计，今年以来已有79家公司发布了增发预案，已实施增发方案的公司则为25家，相比去年同期大幅度增长。应该说，上市公司再融资市场回暖，和市场自身的走好不无关系，这也说明随着经济趋势出现回暖苗头，市场信心得到一定程度的恢复，当然这种恢复还不十分牢固。
增发预案透露几大特征
统计当前上市公司的增发预案，市场增发明显呈现出以下几大特征：首先，定向增发居多。值得注意的是，相比去年同期28家拟增发上市公司中，有7家选择了公开增发的方式，占到拟增发公司总数的25%。而今年公开增发只有区区10家多，仅占到拟增发公司总数的近13%。
其次，现金认购占极大比例。值得注意的是，相比前两年以资产注入为主要模式的增发方式，今年以来以现金认购增发股份的方式成为更多上市公司的选择。据统计，在目前已公布增发预案的公司中，19家公司选择了资产注入，余下则都选择了现金认购。
第三，增发的行业集中度明显。统计发现，增发上市公司的行业集中度明显也是今年上市公司增发预案呈现的主要特征，其中主要集中于机械水泥、金属、化工、电力、金融地产等几大行业。根据显示，机械类公司增发预案最多，为16家；金属非金属行业为12家，居于其次；石油化工为第三位，共为9家。
刺激股东市值管理欲望
实际上，上市公司大股东和机构投资者积极参与增发，而非市场大众参与增发，其中的差别将在于股权更多集中在上市公司股东和少数机构手中，这一因素直接刺激机构和股东们更强烈的市值管理欲望。
我们认为，这属于变相的股东增持。通过定向增发的方式获取上市公司股权，在某种程度上等同于一次性增持上市公司股权。相比去年令人闻风丧胆的大小非减持，今年定向增发回暖显然透露出股东和机构们增持意愿更为积极，并且这种增持相比直接的二级市场买入成本更低，也更便捷。
另外，股东市值管理意愿增强。这部分公布定向增发预案的上市公司，一旦增发方案得以实施，也往往意味着股东和机构手中握有更多筹码。那么，市值涨跌与其利益关系就更为密切，这也就决定了股东市值管理的意愿将更加明显。
公开增发疲软或暗示
IPO开闸还需时日
值得一提的是，考虑到目前定向增发回暖，而公开增发相对疲软的局面，意味着市场中的投资大众还不认同股票发行，对上市公司融资行为较为抵触，市场心态依然需要呵护。而这也和近期一旦传出IPO消息，A股指数即开始下跌一样，都充分说明目前市场中参与者的心态十分浮躁，一有风吹草动往往就导致抛盘蜂拥而至。
因此，虽然近期部分专家学者提出了为经济复苏和企业结构调整拓展资金来源，资本市场应该成为一个重要通道。但从实际角度考虑，如不能彻底激活市场参与者的积极性和信心，这一设想也就难以实现。同时，这也决定了IPO的开闸暂时还不是时机。笔者认为，管理层为资本市场的复苏和融资功能的彻底恢复，还需要采取更多刺激市场繁荣的措施。
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